并购交易宣布 - 流媒体平台Netflix计划以现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司 交易总估值近830亿美元 每股作价27.75美元 [1] 市场反应与预期 - 此次交易宣布令市场非常意外 因Netflix此前并未被视为主要竞购方 市场认为华纳兄弟探索对派拉蒙和康卡斯特是生存必需交易 但对Netflix而言并非如此 [2] - 华纳兄弟探索公司股价在几个月前仅为12美元 交易宣布前已大幅上涨 [4] 交易动机与估值 - 华纳兄弟探索选择Netflix的原因是出价符合预期 Netflix支付近每股28美元 而华纳兄弟探索CEO曾寻求接近每股30美元的全公司售价 [3][4] - 派拉蒙此前不愿为整个公司支付超过26美元每股 [3] - 此次交易可能对华纳兄弟探索股东而言是最佳方案 [4] 公司业务构成 - 华纳兄弟探索公司出售的业务分为两部分 全球网络业务(包括电视网络、CNN等)以及流媒体和影视工作室业务 后者被认为是更有价值的业务部分 [3] 行业竞争与监管风险 - 合并后将整合全球两大流媒体服务 Netflix目前拥有3.2亿全球订阅用户 HBO Max拥有1.3亿订阅用户 这将使全球排名第一和第三的流媒体服务合并 [5] - 交易存在重大的监管风险隐患 [4][5] - 交易协议中包含50亿美元的分手费 [5]