华尔街对AI热潮的融资与风险对冲 - 华尔街正为人工智能领域的最大参与者准备巨额贷款 同时也在设法保护自己 避免其融资行为可能助长的任何泡沫风险 [6] - 科技巨头包括甲骨文、Meta和Alphabet的巨额债券发行 帮助推动2025年全球债券发行额超过6.46万亿美元 [4] - 这些超大规模公司 连同电力公司和其他企业 预计将至少支出5万亿美元 竞相建设数据中心和其他基础设施 [4] 银行风险敞口与对冲工具使用 - 银行正在转向信用衍生品市场以降低其风险敞口 [1] - 银行提供了数据中心建设贷款的大部分 其中甲骨文是预期租户 这很可能推动了针对甲骨文的大部分对冲活动 [7] - 银行正在使用一系列工具 包括信用衍生品、复杂债券和一些较新的金融产品 将承销AI热潮的风险转移给其他投资者 [3] 信用衍生品市场活动激增 - 根据巴克莱分析 在截至11月28日的九周内 甲骨文信用违约互换的交易量激增至约80亿美元 远高于去年同期的约3.5亿美元 [1] - 使用衍生品保护甲骨文债务免于违约的成本已升至全球金融危机以来的最高水平 [5] - 保护1000万美元微软债务的五年期CDS协议 年成本从10月中旬的约2万美元 升至周四的约3.4万美元 即34个基点 [8] 主要金融机构的具体风险转移举措 - 摩根士丹利已考虑使用重大风险转移交易 来分散其科技公司借款人的部分风险 [5] - 摩根士丹利就一项与AI基础设施企业贷款组合相关的SRT 与潜在投资者进行了初步谈判 [13] - 花旗证券开始为两篮子来自超大规模公司的公司债券做市 允许投资者快速增加或减少对这些公司的风险敞口 [15] 市场对科技巨头债务的看法与机会 - 尽管微软是AAA评级公司 但其违约互换利差异常宽 相比之下 同为AAA评级的强生公司 年保护成本约为19个基点 [9] - 投资经理认为 以比同为AAA评级的强生公司高出50%以上的利差出售微软的保护 是一个显著的机会 [10] - 对于甲骨文、Meta和Alphabet也存在类似机会 尽管它们进行了大规模债务融资 但其信用违约互换的交易利差相对于其违约风险而言较高 出售保护具有意义 [11] 巨额融资规模与市场适应 - 摩根士丹利为Meta进行了一次"过路式融资" 在一天内筹集了300亿美元 这在历史上并不常见 [19] - 对于拥有数万亿美元市值和数千亿美元资金需求的公司而言 一次100亿美元的债券销售只是"沧海一粟" [18] - 投资者群体将不得不习惯来自超大规模公司的更大规模的交易 [19] 数据中心融资与相关风险事件 - 数据中心融资包括一笔380亿美元的贷款包和一笔180亿美元的贷款 用于在德克萨斯州、威斯康星州和新墨西哥州建设多个新数据中心设施 [7] - 一次重大中断事件导致CME集团交易暂停 提醒投资者如果发生重复故障 数据中心客户可能会离开 [2] - 在此事件后 高盛集团暂停了为数据中心运营商CyrusOne计划的13亿美元抵押贷款债券销售 [2]