公司战略与业务发展 - 麦当劳正将饮料品类作为提升其2026年美国市场表现的关键催化剂 该品类具有吸引力强的利润率 能带来增量客流 并天然适配多个餐饮时段 在当前消费者态度谨慎的背景下 此战略恰逢其时 [1] - 公司正在美国科罗拉多州和威斯康星州的500多家餐厅进行饮料测试 这并非品牌宣传活动 而是一项与消费者对冷萃咖啡 果味特饮 手工苏打水和功能性饮品偏好变化相一致的结构性增长计划 [1][7] - 饮料测试的早期表现超出预期 客户满意度评分高 带来了跨时段的增量消费场景 并提升了平均客单价 表明该平台可在现有运营体系内有效扩张 [2][7] 市场环境与增长动力 - 2025年第三季度 麦当劳美国市场可比销售额增长2.4% 但低收入客群客流承压 通胀（尤其是牛肉通胀）居高不下 美国业务需要新的增长动力以在2026年重新加速 [3] - 饮料品类是一个全球规模超过1000亿美元的市场 且增速快于更广泛的非正式外出就餐行业 这凸显了此次美国市场测试的重要性 [2] - 成功执行的饮料平台提供了一条不严重依赖提价就能解锁增量客流的路径 并可能通过拓宽品牌相关性 深化数字互动和支持更高的单店经济效益来增强公司的增长算法 [3][4] 财务表现与估值 - 截至新闻发布时 麦当劳股价年内上涨6.4% 而同期行业指数下跌10% 同期 星巴克 Sweetgreen和Chipotle的股价分别下跌6.7% 78.5%和43.5% [5] - 麦当劳的远期市销率为7.82倍 高于行业平均的3.27倍 相比之下 星巴克 Sweetgreen和Chipotle的市销率分别为2.48倍 1.06倍和3.47倍 [8] - 过去30天内 市场对麦当劳2026年每股收益的共识预期下调0.7%至13.27美元 但预测仍显示其2026年收益将增长9.6% 同期 市场预期Sweetgreen Chipotle和星巴克2026年收益将分别增长15.5% 4.9%和12.7% [10][11] 运营与执行细节 - 公司在饮料测试中强调纪律性定价 旨在通过与以饮品为主的竞争对手相比提供更高价值来实现差异化 同时支撑利润率 [4] - 从CosMc's业态中获得的经验有助于优化产品组合和复杂度 使得在提供更广泛饮料选择的同时 不会影响厨房运营效率 [2][7]