核心观点 - 基于10年期国债收益率与利差分析 未来五年抵押贷款利率预计不会显著下降 2027年利率预计在6.2%至6.4%左右[1][6][11] 抵押贷款利率与国债收益率关系 - 抵押贷款利率主要由10年期国债收益率决定 两者走势通常一致但存在利差[1][2] - 近期利差在2.5个百分点左右波动 显著高于2010年至2020年期间普遍低于2个百分点（通常接近1.5个百分点）的水平[6] - 例如 2025年12月4日 10年期国债收益率为4.09% 30年期固定抵押贷款利率为6.19% 利差为2.10个百分点[6] 10年期国债收益率五年预测 - 德勤全球经济学家Michael Wolf预测 10年期国债收益率在2025年底前将徘徊在4.5%附近 2026年开始缓慢下降 到2027年降至4.1%并维持至2029年底[3][4] - 高盛分析师同样预测10年期国债收益率在2027年前将保持在4.1%附近[4] - 美国国会预算办公室预测更为温和 预计收益率在2025年底为4.1% 2026年降至4.0% 并在2029年前维持在3.9%附近[5] 抵押贷款利率与国债利差预测 - 人工智能模型GPT-5建议使用2.1至2.3个百分点的利差进行预测 其依据是2010年代历史标准利差约为1.7个百分点 而2022年至2025年近期利差约为2.6个百分点[7][8] - 基于此利差估计 结合国债收益率预测 可推导出未来五年抵押贷款利率的预测[8][9] 未来五年抵押贷款利率具体预测 - 综合上述预测 2027年抵押贷款利率预计将在6.2%至6.4%左右[11] - 分析指出 未来五年抵押贷款利率预计不会显著下降[12] - 预测认为未来五年内抵押贷款利率不会回到3%的水平[10] 预测模型的关键不确定性 - 预测基于历史常态和广泛预期 存在误差可能[9] - 主要风险包括：10年期国债收益率表现大幅偏离预测（例如在经济严重衰退时收益率暴跌）[14] - 国债与抵押贷款利率之间的利差可能收窄或大幅扩大[14] - 美联储驱动的货币政策可能发生重大变化[14]