核心观点 - 公司第三季度业绩表现分化，销售额超预期但盈利未达预期，且同比显著下滑，主要受定向结构刨花板价格疲软拖累 [2][3] - 自业绩发布后一个月内，公司股价上涨约6.4%，跑赢标普500指数，但分析师共识预期在过去一个月大幅下调，市场展望转为负面 [1][9][11] 财务业绩总结 - 盈利与收入：第三季度调整后每股收益为0.36美元，低于市场共识预期0.37美元2.7%，较去年同期的1.22美元大幅下降70% [3] - 盈利与收入：第三季度合并净销售额为6.63亿美元，超出市场共识6.56亿美元1.1%，但较去年同期的7.22亿美元下降8.2% [3] - 利润率：毛利润同比下降33%至1.29亿美元，毛利率收缩440个基点至19.4% [5] - 利润率：调整后息税折旧摊销前利润同比下降46%至8200万美元，调整后EBITDA利润率从去年同期的21.2%降至12.4% [5] - 利润率：调整后营业利润大幅下降至1800万美元，调整后营业利润率为2.7%，去年同期为16.1% [5] 各业务板块表现 - 墙板业务：销售额同比增长5%至4.43亿美元，受售价上涨推动，板块调整后EBITDA微降至1.17亿美元，利润率为26% [4] - 定向结构刨花板业务：销售额同比下降29%至1.79亿美元，原因在于价格和销量下降，板块录得调整后EBITDA亏损2700万美元，去年同期为盈利3300万美元 [4] - 南美业务：销售额同比下降17%至3900万美元，调整后EBITDA下降50%至500万美元 [4] 资产负债表与资本配置 - 流动性：截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物3.16亿美元，总流动性为11亿美元 [6] - 债务：长期债务为3.48亿美元 [6] - 资本支出与股东回报：当季资本支出为8400万美元，支付股息1900万美元，未进行股票回购 [6] 业绩指引 - 第四季度展望：预计墙板业务净销售额约为3.7亿美元（同比增长3%），墙板业务调整后EBITDA约为8200万美元（利润率22%） [7] - 2025全年展望：预计墙板业务调整后EBITDA约为4.3亿美元（利润率26%），合并调整后EBITDA接近4.2亿美元 [8] 市场预期与评级 - 预期变动：过去一个月，市场对公司的预估呈下降趋势，共识预期因此变动了-61.29% [9] - 股票评级：公司目前拥有Zacks排名第5名（强力卖出），基于预估修正的整体方向和幅度 [11] - 综合评分：公司总体VGM得分为C，增长得分为B，动能和价值得分均为D [10] 行业比较 - 同业表现：同属建筑产品-木材行业的Boise Cascade在过去一个月股价上涨5% [12] - 同业业绩：Boise Cascade在截至2025年9月的季度营收为16.7亿美元，同比下降2.7%，每股收益为0.58美元，去年同期为2.33美元 [12] - 同业预期与评级：市场预计Boise Cascade当前季度每股收益为0.20美元，同比下降88.8%，过去30天共识预期下调43%，其Zacks排名也为第5名（强力卖出），VGM得分为C [13]