市场整体表现与近期驱动因素 - 主要股指在11月前几周波动后已收复大部分失地 目前距离历史高点仅差几个百分点 [2] - 过去两周股市从11月的抛售中反弹 主要受市场对美联储下周降息预期升温的推动 [8] - 道琼斯运输平均指数连续第九天上涨 若与道琼斯工业平均指数同时上涨 根据道氏理论是股市看涨信号 道指在过去九个交易日上涨超过4% [6] 科技股与“七巨头”表现 - “七巨头”科技权重股（英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta、特斯拉）在11月几乎进入技术性调整 因市场辩论大科技公司在人工智能上是否投入过多 [3] - 11月20日 英伟达出色的财报未能平息对AI泡沫的担忧 Roundhill七巨头ETF当日收盘价较历史高点下跌9% [3] - 科技股上月表现落后于大盘 可能预示着“2026年之前领导力的变化” [5][8] 市场广度与板块轮动 - 11月标普500指数中超过60%的股票表现跑赢指数 而自年初以来该比例仅为33% [5] - 标普500指数11个板块中有8个板块表现跑赢大盘 [5] - 今年最不受欢迎的板块 包括医疗保健和能源 已成为市场领涨者 [5] 美联储政策预期与影响 - 投资者注意力集中在美联储周三的利率决定上 市场对美联储在2025年最后一次会议上降息的乐观情绪日益增强 [2] - 根据联邦基金期货交易数据 投资者认为美联储降息的可能性为87% 而两周前该数字仅为30% [11] - 降息预期可能增加投资者对风险资产的偏好 并且在会议前夕更广泛的股票已经开始上涨 [4] 经济背景与美联储决策挑战 - 美联储官员在如何推进政策上存在分歧 部分政策制定者担心过于激进的降息会刺激通胀 而另一些则担心维持利率不变会损害正在走弱的就业市场 [6] - 通胀率已连续四年多高于美联储2%的目标 且近几个月重新加速 [6] - 私营部门数据显示就业市场持续疲软 ADP报告显示11月私营部门裁员32,000人 10月雇主宣布裁员超过150,000人 为2003年以来同期最高 [10] - 政府停摆延迟了多项重要经济报告的发布 导致官员在下周决策时信息不全 [6] - 华尔街普遍预期美联储下周将优先考虑就业而非通胀 采取降息行动 [11]