黄金价格前景与市场共识 - 世界黄金协会展望认为，黄金价格大致反映了宏观经济的共识预期，如果目前情况持续，金价可能保持区间波动 [1] - 世界黄金协会同时指出，从今年情况看，2026年可能会继续令人惊讶，金价有望从当前位置再上涨15%到30% [1] 黄金ETF持仓与资金流向 - 世界黄金协会数据显示，黄金ETF总持有量在11月底增至3932吨，连续第六个月录得增长 [1] - 其中超过700吨是在2025年买入的，使得持仓量有望创下历来最大的年度增幅 [1] 近期金价驱动因素分析 - 东吴证券分析认为，11月初因通胀与就业数据延迟发布，政策预期更依赖美联储表态，部分官员偏鸽讲话使降息概率上调，金价获得支撑 [1] - 月中就业数据高于预期、美元阶段性走强，使金价自区间上沿回落 [1] - 月下旬政策口径再度转向温和，市场对2025年12月降息的定价进一步上行，叠加全球风险偏好波动，金价呈现修复态势 [1] 机构对金价走势的研判 - 东吴证券判断，后续在政策预期配合下突破区间上沿并伴随成交量放大，将增强中期上行动能 [1] - 东吴证券同时指出，若美元指数阶段性反弹，则可能推动金价再度测试下方支撑带 [1] - 西南证券认为，在财政主导初期，美国的财政风险溢价主要通过黄金的极致上涨进行定价，黄金的飙升实质上映射了隐含实际利率的深度下行 [4] - 中信建投证券预测，美元计价的黄金将继续走强 [4]