人民币升值与美元稳定币困境 - 过去六个月离岸人民币兑美元大幅升值，从7.4升至7.06，达到一年来最强水平[1] - 人民币升值导致以美元计价的稳定币资产在换算回人民币时价值缩水，例如4月以7.4汇率将10万元人民币兑换为USDT，如今以7.06换回仅得约95,400元，产生4.6%的损失[2] - 美元指数今年已下跌近10%，而中国股市上涨（上证综指突破4000点）吸引了外资，进一步强化了人民币[3] 人民币走强的驱动因素 - 今年1月至7月，中国以人民币结算的贸易额增长了一倍以上[4] - 企业增加了金融合约对冲，推动了超越投机需求的实际人民币需求[4] - 高盛研究指出，人民币每升值1%与中国股市上涨3%相关，可能形成一个自我强化的循环，推动货币进一步走强[4] 监管环境收紧 - 中国央行等13个部委在5月正式将稳定币列为反洗钱和外汇监管的关注对象[6] - 近期监管声明警示稳定币缺乏法律地位且易被用于非法活动，暗示执法力度可能加强[6] - 央行再次警告稳定币是一种虚拟货币，不具备法定货币地位，并可能被用于洗钱、集资诈骗和非法跨境资本转移[7] 市场影响与行为变化 - 美元稳定币对中国加密货币用户而言，已从避险资产转变为风险资产，因其本地购买力因美元走弱和人民币走强而下降[5] - 在点对点市场上，USDT兑人民币汇率已跌破7，反映了市场压力和监管风险溢价[7] - 交易费用和买卖价差也已扩大[7]