核心观点 - 高端家居公司RH在2025年股价表现糟糕，但业务基本面展现韧性，2026年的复苏前景取决于住房市场、欧洲扩张及关税等多重因素 [1][2][11] 2025年表现与挑战 - 公司股价在2025年下跌近60%，大部分跌幅发生在第一季度，部分原因是特朗普总统任内实施的关税高于预期 [3] - 股价疲软源于住房市场放缓至30年低点以及关税问题，2024年底关于降息和房市反弹的乐观情绪已消退 [2] - 尽管股价下跌，公司2025年第二季度营收实现8.4%的同比增长，并通过控制运营成本使盈利能力大幅提升 [5] 住房市场影响 - 公司CEO指出，当前正面临近50年来最糟糕的住房市场环境 [7] - 住房市场复苏乏力，因消费者处境艰难、通胀居高不下以及房价对许多年轻买家而言难以承受 [7] - 预计利率将在12月下降并可能在2026年进一步下调，这可能带动抵押贷款利率下降，但近期住房市场复苏仍存在风险 [7][8] 增长战略与扩张 - 公司当前最重要的举措是向欧洲扩张，已在欧洲开设多家画廊并计划在2026年开设更多 [9] - 计划于2026年进入伦敦和米兰等标志性市场，预计欧洲和中东的扩张将使公司业务规模在未来5到7年内翻倍 [10] - 公司预计包括9月5日开业的巴黎画廊在内的新开画廊，其销售额将在明年加速增长 [9] 其他关键因素 - 关税持续波动，但公司在减少对中国供应链的依赖方面已取得显著进展 [10] - 经历2025年抛售后，公司股票估值偏低，市值约为30亿美元 [9][11] - 若公司能兑现增长且宏观经济环境配合，股票可能在2026年迎来强劲复苏 [11]