核心观点 - Cantor Fitzgerald分析师大幅下调Strategy公司的目标价 但重申“增持”评级 核心观点是长期看好公司 因其对比特币的信心 但短期因市场环境及公司财务策略调整而调低估值 [1][2] 目标价与评级调整 - 投资银行将Strategy公司12个月目标价从560美元大幅下调至229美元 下调幅度约为59% [2] - 尽管大幅下调目标价 分析师重申对公司的“增持”评级 并保持长期看涨观点 [1][2] 公司财务状况与估值调整 - 公司持有约580亿美元的比特币 [1] - 估值下调主要反映分析师对公司国库业务估值的降低 该部分估值从每股364美元降至每股74美元 [3] - 分析师预计未来一年公司将从资本市场筹集78亿美元 低于此前预期的225亿美元 [3] - 公司股价在过去六个月下跌超过50% 周五收于178美元 抹去当周涨幅 [2][4] 市场环境与比特币表现 - 比特币价格跌破90,000美元 自10月初创下超过126,000美元的历史新高后已下跌近30% [4] - 市场存在对“加密寒冬”的担忧 即市场长期低迷、价格下跌和投资者兴趣降温的时期 [4] - 分析师认为针对公司的部分“危言耸听”被夸大了 [4] 公司运营与风险应对 - 分析师认为几乎没有理由相信公司会被迫出售其比特币 [5] - 公司建立了144亿美元的“现金储备” 足以覆盖近两年的股息支付 [5] - 公司总计82亿美元的可转换债务在2028年之前均未到期 [5] - 公司承认在特定条件下存在出售比特币的可能性 [6] - 分析师指出 公司不太可能仅仅因为比特币近期价格下跌而停止购买比特币的活动 [6] 潜在风险与挑战 - 分析师认为公司被从MSCI指数中剔除的担忧“有一定道理” [7] - 摩根大通上月提出 公司从全球金融公司产品中被剔除可能导致280亿美元的资金流出 [7] - 公司历史上通过增发普通股来增加比特币储备 但随着其市值跌至低于其加密货币持有价值 这种方式对提升每股比特币持有量的效果已减弱 [7]