核心观点 - 文章总结了一份关于芝商所集团的看涨观点 该观点强调了公司尽管季度业绩喜忧参半 但在战略举措和资本配置方面存在积极因素[1][6] 财务业绩与运营指标 - 芝商所集团2025年第三季度总净收入为15.4亿美元 环比下降9% 同比下降3% 主要受清算和交易费用下降驱动[2] - 第三季度清算和交易费用为12.3亿美元 环比下降12% 同比下降5%[2] - 市场数据收入环比增长2% 达到2.03亿美元[2] - 调整后每股收益为2.68美元 与去年同期持平 但比市场预期高出2%[3] - 营业费用小幅增加至4.05亿美元 导致利润率下降至68.4%[2] - 非营业收入表现强劲 达到2.14亿美元[3] 交易量与费率 - 第三季度期货和期权日均成交总量为2530万份合约 环比下降16%[3] - 每份合约平均费率环比改善2% 达到0.702美元 得益于更好的产品组合[3] 业务部门与市场表现 - BrokerTec和EBS业务收入分别为3900万美元和3100万美元 反映出固定收益和外汇市场的需求好坏参半[3] 战略举措与未来发展 - 管理层将全年费用指引下调1000万美元 至16.25亿美元 原因是谷歌迁移和专业服务成本减少[4] - 公司完成了OSTTRA的出售 获得15亿美元收益 并即将决定将资本用于特别股息或启动新授权的股票回购计划[4] - 芝商所宣布自2026年1月起市场数据定价将上调3.5%[4] - 公司重申已做好准备在监管批准后支持与FanDuel相关的预测市场 并对某些选举合约持谨慎态度[5] - 公司正与谷歌合作推进现金代币化以作为抵押品 旨在实现24/7交易基础设施[5] - 管理层持续关注零售分销效率 平衡有机增长与选择性并购机会[5] 估值与市场表现 - 截至12月1日 芝商所集团股价为278.99美元[1] - 根据雅虎财经数据 公司过去和远期市盈率分别为27.03倍和24.10倍[1] - 自2025年1月覆盖以来 公司股价已上涨约17.74%[6]