核心观点 - 全球主要基金管理公司普遍预计中国股市涨势将在2026年延续，市场情绪发生根本性转变，从怀疑转向认可中国通过科技进步提供独特价值 [1] - MSCI中国指数2024年飙升约30%，创下自2017年以来跑赢标普500指数的最大幅度，为市场增加了2.4万亿美元市值 [1] 市场情绪与资金流向 - 投资者对中国市场的看法已发生显著变化，认为中国更具韧性，提供了多元化和创新，变得“不可或缺” [4] - 截至2024年11月，外国只做多基金在中国内地和香港股市买入了约100亿美元股票，扭转了2024年170亿美元的资金流出局面 [4] - 中国股市反弹的下一阶段预计将由全球基金推动，企业盈利的改善是关键 [5] - 本地公募基金正在买入，且监管推动下保险公司的需求也在上升，外国投资者并非上涨的必要条件 [6] 估值与预期回报 - MSCI中国指数目前的预期市盈率为12倍，而MSCI亚洲指数为15倍，标普500指数则高达22倍，显示估值优势 [4] - 机构预测明年的回报率可能不会维持同等强度，Nomura Holdings Inc.基本情境预测MSCI中国指数将从当前价格上涨约9%，Morgan Stanley则预计上涨约6% [4] 驱动因素与投资机会 - 看好中国股市的核心逻辑在于对其庞大的科技巨头群体的乐观预期，特别是在芯片、生物制药和机器人领域 [5] - 人工智能热潮已推动阿里巴巴和寒武纪等公司股价大幅上涨 [5] - 今年表现落后于大盘的板块，尤其是消费板块，被认为存在反弹空间，机会在于那些受经济企稳而非单纯再通胀影响的股票 [5] - 如果再通胀是中国经济的下一阶段，其中将蕴含大量机会 [6] - 中国家庭持有约23万亿美元的存款正在寻找出路，这笔巨额资金若进入市场，将助力推高股市 [6]