收购交易核心信息 - 公司拟以约827亿美元（约合人民币5847亿元）的公司估值收购华纳兄弟探索的影视制作部门和流媒体业务 [1] - 交易对价包括约720亿美元（约合人民币5090亿元）的股权支付以及承担目标公司债务 [1] - 收购预计将在12至18个月内完成 [1] - 交易已获得双方董事会一致批准，但仍需通过监管审核 [2] 交易的战略与资产整合 - 收购将使公司的《怪奇物语》《鱿鱼游戏》等IP与华纳兄弟探索的《老友记》《哈利·波特》系列等经典IP整合 [1] - 华纳兄弟探索旗下的HBO Max流媒体平台将正式纳入公司阵营 [1] - 此举或将彻底改写好莱坞乃至全球影视行业的竞争格局 [2] 资本市场与财务反应 - 公告后公司股价不升反跌，报收100.24美元/股，跌幅2.89% [2] - 华纳兄弟探索股价报收26.08美元/股，上涨6.28%，总市值约646亿美元 [2] - 对比来看，公司2018年至2025年第三季度累计净利润约321亿美元，交易对价高昂 [2] - 公司已获得富国银行、法国巴黎银行和汇丰银行的债务融资支持 [2] 行业反对与监管担忧 - 好莱坞工会和美国影院业主协会共同发出警告，称交易可能“摧毁电影院的商业模式” [5] - 美国影院业主协会认为此举构成“对全球影院业前所未有的威胁”，可能导致美国和加拿大票房收入减少25% [5] - 美国东部和西部作家协会指出这是“反垄断法旨在防止的情形”，并警告将导致岗位流失、薪酬下降及内容多样性萎缩 [6] - 美国导演协会在交易公布前已关注相关话题，并计划与公司展开进一步交涉 [5] 流媒体与传统影业的长期矛盾 - 公司屡次打破传统的“院线窗口期”，推动电影同步或快速上线流媒体 [6] - 2019年公司原创电影《罗马》获奥斯卡提名但未获AMC院线支持，矛盾直指“窗口期”话语权争夺 [6] - 传统影业依赖“有线捆绑收费+院线发行+广告覆盖”的模式，而公司的订阅制流媒体模式持续冲击这一生态 [5] - 市场认为收购后，公司进一步弱化院线依赖的动机或将更强 [6] 对影院行业的直接影响 - 收购消息发出当天，部分影院股表现走弱：喜满客影城跌幅8.01%，AMC娱乐控股跌2.58%，马库斯跌3.08%，Reading International跌7.93% [7] - 公司承诺将继续在华纳兄弟探索现有框架内推进影院发行，但行业担忧其未来会推动更多电影跳过传统院线、转向流媒体首映 [2][5]