美国家庭住房资产净值概况 - 截至2025年中，美国家庭持有的住房资产净值总额高达35.8万亿美元 [1] - 然而，这笔巨额财富中的大部分流动性相对较差，难以被房主直接使用 [1] 住房资产净值获取方式演变 - 除了出售房屋，住房净值信贷额度是获取住房资产最受欢迎的传统方式 [2] - 近年来，一种名为住房资产协议或住房资产投资的新型金融工具需求激增 [2] - 该工具承诺让房主无需面对“利率”或“月供”即可使用资产净值，因此受到关注 [2] 住房资产协议产品定义与机制 - 住房资产协议是一种金融协议，房主以获得一笔预付款为交换，出让其部分住房资产净值 [3] - 协议通常设有一个固定期限（例如15年） [3] - 到期时，房主必须偿还预付款，并额外支付一笔基于房屋结算时价值的倍数款项 [3] 市场增长与规模 - 由于无需月息支付或信用检查，此类合同对房主具有吸引力 [4] - 在2024年前十个月，共签署了11,000份住房资产合同，总价值估计为11亿美元 [4] - 整个市场的总规模估计在20亿至30亿美元之间 [4] - 尽管这一细分市场规模仍远小于住房净值信贷额度市场，但预计在未来一段时间内将继续增长 [5] 产品结构与潜在问题 - 住房资产协议表面上看似简单的资产共享协议，但其条款细节对发行公司极为有利 [5] - 这些复杂协议的细则显示，其日益流行可能使许多脆弱的房主面临风险 [2]