白银市场表现与驱动因素 - 白银价格在年内已接近翻倍 大部分涨幅在过去两个月内实现 主要由于伦敦基准市场出现历史性供应紧张[2] - 白银近期表现超越黄金 自10月20日黄金创纪录后 黄金横盘整理 而白银上涨超11%至新纪录[3] - 白银涨势呈现更高波动性 图表显示比以往涨势更陡峭的抛物线式上行 买入更集中且时间更短[3] 白银市场供需与库存状况 - 供应紧张因印度和白银ETF需求激增引发 近期因更多金属运抵伦敦仓库而缓解 但中国市场库存处于十年低点[2] - 最大的白银ETF iShares Silver Trust上周隐含期权波动率升至2021年初以来最高 当时白银曾吸引模因股票交易者[4] - 过去一周有近10亿美元资金流入该白银ETF 超过最大黄金基金的资金流入 为现货价格提供进一步支撑[4] 投资者行为与市场结构 - 西方投资者长期以来对贵金属配置显著不足 近几个月涌入白银ETF 随着配置正常化 后续资金流入仍有很大空间[5] - 零售交易者正涌入市场 CME数据显示 微型期货合约的5日平均交易量处于仅低于10月中旬的水平[6] - 看涨期权需求旺盛 例如 超过5000手COMEX白银2月80/85美元看涨价差期权在周三周四成交 相当于2500万金衡盎司 旨在从新年狂热涨势中获利[7] 铜市场表现 - 铜价自10月20日以来已上涨近9%[3] 机构观点与市场情绪 - 机构与零售交易者正在布局 预计白银和铜将在2026年前迎来创纪录的涨势 取代黄金成为热门金属交易[1] - COMEX白银期货期权也出现抢购潮 源于对价格大幅波动尤其是进一步上涨的保护需求[6]