核心观点 - Engine Capital Management 在第三季度大幅增持 Avantor 股票 1420万股 价值约 1.72亿美元 增持后总持仓价值达 2.461亿美元 占其管理资产(AUM)的 29.2% 这显示该基金坚信这家股价受挫的科学服务供应商将迎来反弹 [1][2][3][12] 基金持仓变动 - Engine Capital Management 在第三季度增持 Avantor 1420万股 持仓价值增加约 1.72亿美元 [1][2] - 截至9月30日 增持后对 Avantor 的持仓总价值为 2.461亿美元 [2] - Avantor 目前占 Engine Capital Management 13F报告AUM的 29.2% 是其投资组合中占比最大的持仓 远超第二大持仓的11.2% [3][8][12] 公司股价与市场表现 - 截至新闻发布当周周五收盘 Avantor 股价为 10.93美元 [3][4] - 过去一年 Avantor 股价下跌了 48% 同期标普500指数上涨了 13% 表现大幅落后于市场 [3] 公司财务与运营概况 - 公司市值为 75亿美元 [4] - 过去十二个月(TTM)营收为 66亿美元 [4] - 过去十二个月(TTM)净亏损为 8220万美元 [4] - 最近一个季度净销售额下降 5% 至 16亿美元 [11] - 最近一个季度因一笔 7.85亿美元的非现金商誉减值 导致按美国通用会计准则(GAAP)计算的净亏损为 7.12亿美元 [11] - 最近一个季度调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为 2.68亿美元 自由现金流为 1.72亿美元 显示业务仍能产生可观现金 [11] - 管理层授权了一项 5亿美元的股票回购计划 显示出对未来现金流和执行力度的信心 [11] 公司业务描述 - Avantor 是一家全球供应商 为生物制药、医疗保健、教育和先进技术行业提供关键产品和服务 [6] - 公司提供高纯度化学品、实验室耗材、一次性使用组件、色谱树脂、分析试剂盒以及生命科学和先进技术领域的专用仪器 [9] - 公司通过销售耗材、设备和服务产生收入 服务包括实验室与生产支持、采购和生物制药开发解决方案 [9] - 主要客户包括全球生物制药制造商、医疗保健提供商、学术及政府研究机构和先进技术公司 [9] - 公司利用广泛的产品组合和一体化供应链 服务于多个地区的复杂客户需求 [6] 投资逻辑分析 - 基金的大幅集中持仓表明 其认为市场抛售与公司的长期价值不符 [12] - 尽管面临周期性需求疲软和运营失误 但公司提供的关键实验室和生产耗材产品组合被认为是不可或缺的 [10] - 对于有耐心的投资者而言 当前情况类似于典型的复苏投资：公司拥有持久的下游市场敞口、内部纪律正在改善 且估值重置更多是由市场情绪而非偿付能力驱动 [12]