智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，吴清主席致辞提出对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控 指标，适度打开资本空间和杠杆限制。优化资本杠杆的背后本质在于推动行业经营从规模导向转向风险 定价，从牌照红利转向专业经营，预计券商未来将更重以专业性实现盈利，这是对于优质头部券商的重 要利好，也是板块估值修复的重要催化。 风险提示：政策落地不及预期；资本市场大幅波动。 我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，除了商业模式的差异外，监管约束也是重要方面(尤其是对 于头部券商)。25H1末上市券商平均杠杆率3.3x，国泰海通、中信证券仅4.5、4.3x，而同期国内银行 业、高盛、大摩杠杆率分别12.2x、14.4x、12.5x。对于头部券商，监管在风控指标、衍生品业务等方面 的约束是限制资本杠杆进一步提升的重要方面。 若资本杠杆优化，有望打开券商业务发展及ROE长期成长空间。现行框架下，券商理论杠杆上限约为 6x(优质头部实际更高)，长远来看，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运 用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化带来的ROE成长空间。 国泰海通主要观点如下： 事件：12月6日，吴清主席在中国证 ...