白银价格表现与市场动态 - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 纽商所白银期货主力合约收盘报每盎司59.053美元，创历史新高 [1] - 2025年白银现货价格涨幅超过90%，跑赢黄金 [1] - 深圳水贝白银首饰销售价格达16.52元/克，银锭批发价格涨至13.378元/克，创当地历史新高 [2] 价格上涨驱动因素 - 全球白银库存下降导致现货市场供应趋紧，国外白银极度缺货 [1] - 贵金属长期偏乐观逻辑未变，美股波动带来的宏观情绪修复提供支撑 [2] - 上期所与金交所库存已降至历史低位，助推价格在交割月前后具备向上弹性 [2] - 当前流动性环境更利于金融属性强的品种，白银相比实物需求型品种更具上涨空间 [2] - 光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑 [3] 供需结构分析 - 2025年全球白银首饰需求预计为2.05亿盎司，同比下降5%左右，受高银价抑制 [1] - 2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）达13.34亿盎司，同比增长8.2%，创历史新高 [1] - 总投资需求占全球白银总需求的37%，成为支撑银价的核心力量 [1] 市场特征与估值比较 - 全球白银总市值约2.7万亿美元，仅为黄金总市值（约27万亿美元）的十分之一 [1] - 白银作为“小盘股”，高弹性意味着少量资金就足以推动其价格出现比黄金更剧烈的波动 [1] - 当前黄金与白银价格比约为75:1，显著高于过去二十年约60:1的平均水平，表明白银相对被低估 [2] 机构观点与价格预测 - 美国银行已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [2] - 美国花旗与渣打预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上 [2] - 白银的短期确定性更强，处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间 [3] - 较低的库存水平使白银价格短期弹性或优于黄金 [3] 相关上市公司概况 - 紫金矿业(02899)：作为全球综合性矿业巨头，受益于金属价格上涨及锂电产业布局 [4] - 2025年前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.33% [4] - 2025年前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [4] - 中国白银集团(00815)：专业白银生产商及综合经营商，业务覆盖全产业链 [4] - 拥有LBMA认证资质，生产的银锭纯度达99.999% [4] - 2024年营业总收入43.19亿元，同比下降20.97% [4] - 2024年归母净利润996.6万元，同比下降31.5% [4] - 江西铜业股份(00358)：中国重要的白银生产基地，“江铜牌”白银为LBMA注册产品 [4] - 白银业务占比较小（约3.25%），为铜、黄金冶炼的副产品 [4] - 若白银价格继续走强或工业需求增长，该业务可能为公司带来额外收益 [4]