美元兑日元汇率近期走势与特征 - 12月8日报154.97，较前一交易日下跌0.28，跌幅0.2382%，当日最高155.38，最低154.92，呈现政策预期驱动下的窄幅震荡特征 [1] - 此前汇率一度跌至157关口附近，创近10个月新低，距离市场普遍认为的日本当局干预线160仅一步之遥 [1] 日本央行政策转向预期成为核心变量 - 日本央行行长植田和男12月1日明确释放加息信号，将在12月19日货币政策会议上考虑提高政策利率的利弊 [2] - 市场对日本央行12月加息的概率预期从两周前的30%飙升至76%，明年1月加息概率高达近90% [2] - 日本10月核心CPI同比上升3.0%，连续50个月同比上升，通胀压力倒逼政策收紧 [2] - 日本第三季度GDP出现负增长，经济复苏乏力限制加息节奏 [2] - 受加息预期推动，日本10年期国债收益率升至1.85%，续创2008年6月以来最高 [2] 美联储降息动向形成外部关键牵制 - 市场对美联储12月议息会议降息25个基点的概率预期高达87.2% [3] - 若美联储降息，美元指数大概率承压，有望缓解日元贬值压力 [3] - 多家机构认为美元存在高估，长期走弱趋势明确，摩根士丹利预测未来12个月支撑美元走强的利差优势将大幅消退 [3] - 短期若美联储释放鹰派信号，可能引发美元反弹，进而再度压制日元 [3] 多重外围因素加剧汇率波动 - 日本首相高市早苗上任后推出21.3万亿日元刺激计划，市场担忧债务激增动摇财政根基，加剧日元贬值压力 [3] - 其涉台错误言论引发外交危机，恶化市场对日本经济前景信心，导致日本金融市场出现股、债、汇“三杀”格局 [3] - 全球金融市场风险情绪、中东局势变化提升美元避险吸引力，间接压制日元 [3] - 日本财务省计划增发中短期国债筹集资金，让投资者在加息风险下态度愈发谨慎 [3] 机构展望呈现明显分歧 - 德意志银行预计日本央行12月将加息至0.5%，2026年进一步加息，有望推动日元走强 [4] - 美国银行证券和花旗集团判断日本政府近期关于外汇干预的表态可能只是“打打嘴炮”，预计下一轮干预或在汇率跌至165时才会实施 [4] - 短期关键节点为本周美联储利率决议与12月19日日本央行议息会议，日本央行的最终决策将直接决定美元兑日元下一阶段走势方向 [4] - 长期影响汇率的核心逻辑是美日利差变化、日本经济复苏进度以及全球避险情绪演变 [4]