沃伦·巴菲特的投资观点与市场警告 - 沃伦·巴菲特作为历史上最具影响力的投资者之一，其投资记录卓越 他于1956年创立巴菲特合伙有限公司，在20世纪60年代实现了超过30%的年化复合回报率[2] 自接管伯克希尔·哈撒韦以来，在数十年间为长期持有其股票的投资者带来了近20%的年化回报[2] 随着其CEO任期即将结束，他继续通过行动和见解提供投资建议[3] 伯克希尔·哈撒韦的现金头寸 - 截至第三季度末，伯克希尔·哈撒韦持有的现金及现金等价物创下新纪录，达到3543亿美元[5] 其可交易股票投资组合目前价值约3145亿美元[5] 这意味着公司目前持有的现金多于股票[5] - 达到此状况的原因是公司一直在出售其部分最大持仓，包括苹果和美国银行的股票[6] 同时，新的股票购买行为寥寥无几[6] 缺乏重大股票购买，加上出售主要持仓，是巴菲特及其团队发出的一个警告，表明大多数股票，尤其是大公司股票，目前被高估了[7] 伯克希尔股票回购的暂停 - 伯克希尔·哈撒韦曾在2018年取消了股票回购的估值限制，允许巴菲特在公司股票交易价格低于其内在价值时进行回购[8] 自那以后，他几乎每个季度都习惯性地回购股票[9] - 然而自2024年初以来，巴菲特尚未授权任何股票回购[9] 这表明巴菲特认为即便是伯克希尔股票本身，在当前也不是一个有吸引力的投资[9] 这暗示巴菲特不仅认为近年来主导市场的高增长股昂贵，就连伯克希尔这样的价值股在当今市场也价格不菲[10] “巴菲特指标”显示市场过热 - 巴菲特在2001年《财富》杂志的文章中讨论了他最喜欢的市场估值指标之一，即所有上市公司总市值与国民生产总值(GNP)的比率，该指标后来被称为“巴菲特指标”[12] - 巴菲特当时指出，如果该比率接近200%，就像互联网泡沫时期那样，那么就是在“玩火”[13] 目前该比率约为223%[13] 尽管存在利率较低、美国家庭和海外对美股投资增加等推高比率的因素，但基于“巴菲特指标”，股票目前显得极其昂贵[14] 对当前市场的整体看法 - 结合巴菲特在伯克希尔·哈撒韦采取的行动，可以清楚地看到，即将卸任CEO的巴菲特认为当前市场几乎没有获得巨大回报的机会[15] 巴菲特认为伯克希尔股票目前被高估，这象征着整个市场的状况[11] 许多并未显著受益于最大增长趋势的股票，其价格也在缺乏基本面盈利催化剂的情况下被推高[11]