公司IPO进程与背景 - 社交平台Soul APP正式向港交所主板递交上市申请，这是其第四次冲击IPO，此前曾于2021年赴美，并于2022年、2023年两度闯关港股 [1] - 公司此次以“AI+沉浸式情绪社交第一股”为定位再次尝试上市 [1] - 腾讯持有公司49.9%的股份，为第一大股东 [1][2] 业务模式与市场定位 - 公司成立于2016年，主打以“灵魂匹配”为核心的陌生人社交，通过算法匹配用户兴趣标签，用户可在匿名环境中交流 [2] - 该模式精准抓住了Z世代的情感需求，使其迅速崛起，上线一年用户规模便突破千万 [2] - 公司目前的核心竞争力包括自研情绪价值大模型Soul X、AI推荐系统及AIBooster等功能，旨在提高用户匹配率和降低社交门槛 [7] 财务表现与营收结构 - 公司营收保持增长：2022年至2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，年复合增长率超15% [2] - 2025年前8个月营收为16.83亿元，同比增长17.86%，增速高于过去三年平均水平 [2] - 收入高度依赖情绪价值服务，2022年至2024年及2025年前8个月，该业务收入占比超90%，广告及其他业务收入占比不足一成 [3] - 公司毛利率较高，2024年为83.7%，2025年前8个月为81.5% [3] 营销投入与盈利状况 - 公司销售及营销开支巨大：2022年至2024年分别为8.44亿元、7.52亿元和8.89亿元，占各年度营收比例分别为50.6%、40.7%和40.2% [3] - 同期，公司在广告及推广上的投入分别为7.65亿元、6.89亿元和8.34亿元，三年累计达22.88亿元，占同期总营收的39.97% [3] - 巨额营销投入影响利润：2022年至2024年账面净亏损分别为5.08亿元、1.29亿元和1.52亿元 [4] - 经调整后净利润在2023年及2024年转正，分别为3.61亿元和3.37亿元，2025年前8个月经调整后净利润为2.86亿元 [4][5] 用户增长与瓶颈 - 公司用户增长陷入瓶颈：月活跃用户(MAU)从2022年的2940万名下滑至2023年的2620万名，2024年维持在2620万名 [5] - 2025年前8个月MAU回升至2800万名，但仍未恢复至2022年水平 [5] - “烧钱换增长”的模式已难以为继，用户规模增长乏力成为制约长期发展的重要因素 [5] 合规风险与平台治理 - 公司高度匿名的社交机制弱化了身份核验，导致平台上诈骗、软色情、虚假宣传等违规行为频发 [1][6] - 在黑猫投诉平台上，截至2025年12月7日，关于公司的投诉量多达6070起，内容主要集中在诈骗、虚假宣传、会员退费难等方面 [6] - 公司曾因网络音频乱象在2019年遭到国家网信办专项整治，被采取约谈、下架、关停服务等处罚，App一度在应用商店下架 [6] - 公司已建立“AI预审+人工复核”双重审核机制，但相关投诉仍未断绝，且平台尚未建立公开、可操作的争议调解与用户赔偿体系 [7] 行业竞争态势 - 竞争对手正通过模仿与创新侵蚀公司的优势，例如探探推出“兴趣雷达”功能，积目上线“虚拟派对”场景 [7] - 业内专家指出，上市只是第一步，解决盈利模式不稳定和合规治理等问题才是长期发展的关键 [7]