文章核心观点 - 两位华尔街分析师认为，两只领先的人工智能股票在新的一年可能大幅下跌，Palantir Technologies隐含下跌空间达72%，特斯拉隐含下跌空间高达96% [1][3][5][15] Palantir Technologies 分析 - 公司股价自2023年初以来飙升近2700%，成为华尔街涨幅最大的AI股票之一，其核心竞争力源于其两个核心AI与机器学习驱动平台Gotham和Foundry缺乏大规模竞争对手 [6] - 公司Gotham平台多年来是其核心业务，支持美国联邦政府及其盟友规划和监督军事任务，通常能获得多年期合同，带来高度可预测的利润和运营现金流 [7] - RBC Capital分析师Rishi Jaluria认为，公司股价可能在2026年跌至50美元，基于12月4日近178美元的收盘价，隐含下跌空间达72% [8] - 公司面临的主要挑战包括Foundry平台所需的个性化定制使其难以规模化扩张，以及其极高的估值 [10] - 截至12月4日，公司股票的过去12个月市销率高达117，远高于互联网泡沫时期公司30-40的峰值水平，被视为识别股市泡沫的常见阈值 [11][12] - 即使公司股价下跌50%，其估值仍将远高于泡沫警戒线，且如果AI泡沫在2026年形成并破裂，其高估值将使其成为主要冲击目标 [12][13] 特斯拉 分析 - 公司是北美领先的电动汽车制造商，连续两年交付近180万辆电动汽车，并且过去五年均按通用会计准则实现盈利 [16] - 公司业务正扩展到电动汽车之外，包括快速增长的能量生成与存储部门，以及生产用于重复性任务的人形机器人Optimus的雄心，其电动汽车的全自动驾驶软件也用于Optimus的感知和决策 [17] - GLJ Research创始人兼分析师Gordon Johnson认为，公司股价将暴跌96%至19.05美元 [18] - 看跌理由包括公司存在“结构性劣势”，主要销售低利润率的硬件而非高利润率软件，且FSD和Optimus目前缺乏贡献且前景不明 [20] - 尽管公司2025年全年销售额可能下降，但其股票远期市盈率高达200倍，而大多数汽车股的远期市盈率仅为个位数 [21] - 从投资角度看，公司面临的主要问题在于其首席执行官Elon Musk的诸多承诺未能兑现，例如过去11年一直声称L5级全自动驾驶“一年内实现”，以及曾宣称到2020年底将有100万辆机器人出租车上路 [22] - 如果将实际成果与未经证实的炒作分开，公司股价将大幅缩水，即使不会下跌96%，也可能轻易损失60%的价值，且估值仍不合理 [23]