纳斯达克牛市背景 - 纳斯达克综合指数今年早些时候进入新一轮牛市 自1990年以来该指数经历了六轮其他牛市 平均年回报率为31% 这预示着2026年及以后将有可观收益 [1] Meta Platforms 核心观点 - Meta Platforms 拥有按月活跃用户计算四个最受欢迎社交媒体中的三个 这些网络资产使公司能够洞察消费者喜好 从而优化内容推荐和广告 其大规模吸引互联网用户的能力使其成为第二大广告技术公司 [4] - 分析师认为Meta是一个数字广告巨头 有望增加其市场份额 信心源于其在社交媒体领域的主导地位以及对人工智能的投资 Meta设计了定制AI芯片和专有大语言模型以改进内容推荐 且努力已见成效 [5] - 第三季度财报显示 AI推荐系统正在提供更高质量和更相关的内容 Facebook使用时间增加5% Threads使用时间增加10% Instagram视频互动时间增加30% 广告业务表现良好 很大程度上也归功于AI排名系统的改进 [6] - 第三季度财务表现强劲 收入增长26%至510亿美元 按公认会计准则计 摊薄后每股净收益（不包括一次性税费）增长20%至7.25美元 但财报发布后股价大幅下跌 因公司表示2026年资本支出将“显著增加” [7] - 华尔街预计Meta未来三年盈利将以每年17%的速度增长 鉴于Grand View Research估计到2030年广告技术支出将以每年14%的速度增长 这一预期是合理的 这使得当前30倍的市盈率估值看起来可以接受 该股股价仍较历史高点低15% [8] - 多家知名对冲基金亿万富翁在第三季度买入Meta股票 包括Duquesne Family Office买入76,100股 Millennium Management买入793,500股 Citadel Advisors买入140万股 Coatue Management买入355,000股 [9] Alphabet 核心观点 - Alphabet 是全球最大的广告技术公司 其通过谷歌搜索和YouTube吸引互联网用户并获取数据的能力是核心 尽管ChatGPT等生成式AI工具的日益流行对其搜索广告业务构成明显威胁 但公司已通过AI概览和AI模式等功能进行适应 [10] - Alphabet推出了新的广告工具 如用于搜索广告系列的AI Max 这是一套定位和创意功能 可帮助品牌寻找新客户 公司利用AI创建广告、定制营销文案并将用户引导至最合适的落地页 研究公司Gartner预计到2028年自然搜索流量将下降50% 但Alphabet应能保持其在数字广告领域的主导地位 [11] - Alphabet的谷歌云在基础设施和平台服务支出方面是第三大公共云 过去两年市场份额增长了2个百分点 主要得益于AI专业知识 Gartner最近将谷歌评为AI应用开发能力最强的云平台 Forrester Research也认可其在大语言模型领域的领导地位 [12] - 第三季度财务表现强劲 营收和盈利均超预期 收入增长16%至1020亿美元 增速较去年同期的15%有所加快 按公认会计准则计 摊薄后每股收益增长35%至2.87美元 首席财务官强调了市场对AI基础设施 特别是定制芯片和Gemini模型的强劲需求 [13] - 华尔街预计公司未来三年盈利将以每年16%的速度增长 这使得当前32倍的市盈率估值可以接受 尽管今年以来股价已上涨70% 估值吸引力较几个月前有所下降 [14] - 多家知名对冲基金亿万富翁在第三季度买入Alphabet股票 包括Duquesne Family Office买入102,200股 Millennium Management买入220万股 Citadel Advisors增持250万股 Coatue Management买入730万股 [9]