市场整体表现与预期 - 美股期货在周一表现平稳 标普500指数期货(ES=F)在平盘线附近徘徊 以科技股为主的纳斯达克100指数期货(NQ=F)上涨约0.2% 道琼斯工业平均指数期货(YM=F)也几无变动 [1] - 市场受到9月温和的PCE消费者通胀数据提振 该数据显示对“核心”支出的影响微弱 推动主要股指连续数周上涨 [2] 宏观经济与货币政策焦点 - 市场关注焦点是美联储周二的政策会议 公众密切关注周三美联储主席杰罗姆·鲍威尔的宣布和新闻发布会 对降息的信心达到乐观高点 [2] - 市场对降息的预期近期飙升 根据CME FedWatch工具 交易员目前认为降息概率为88% 而一个月前为67% [3] - 美联储已于2024年9月开始将其基准利率从超过二十年高位下调 至今已累计降息1.5个百分点至3.75%至4%的区间 交易员普遍预计周三会议后将再次降息25个基点 并定价明年还将有两次类似降息 这将使利率降至3%左右 [8] 债券市场异常动态 - 债券市场对美联储降息的反应极不寻常 国债收益率在央行降息时攀升 这种脱节现象是自1990年代以来未曾见过的 [4] - 关键国债收益率并未随美联储降息而下降 自美联储开始放松政策以来 十年期国债收益率(^TNX)已上升近0.5个百分点至4.1% 三十年期国债收益率则上升超过0.8个百分点 [9] - 对于收益率与政策背离的原因存在激烈争论 观点各异 包括乐观看法（避免衰退的信心标志） 中性看法（回归2008年前的市场常态） 以及所谓的债券义警偏爱的归因（投资者对美国控制不断膨胀的国债失去信心） [5] 政治与政策风险 - 债券市场并不认同前总统唐纳德·特朗普的观点 即更快的降息将导致债券收益率下滑 进而降低抵押贷款、信用卡和其他类型贷款的利率 [6] - 存在美联储因屈服于更激进放松政策的政治压力而丧失信誉的风险 这可能通过推高本已高企的通胀和推升收益率而产生反效果 [7] 劳动力市场与公司财报 - 劳动力市场将成为关注焦点 周二将发布推迟的10月JOLTS报告 提供招聘活动、裁员和员工离职速度的数据 [3] - 财报方面 甲骨文(ORCL)和Adobe(ADBE)的季度业绩将于周三成为焦点 博通(AVGO)和好市多(COST)的财报则领衔周四的日程 [4]