文章核心观点 - 非银行金融资产投资与保险投资的关联性正在提高 这为保险公司带来了新的投资机会和收益 但也带来了更高的信用风险和风险交织传播的挑战 监管机构正通过强化资本和杠杆约束来应对 [1] 非银行金融中介的发展与现状 - 自2008年全球金融危机以来 在宽松融资环境下 非银行金融中介（保险除外）发展迅速 资产实现倍数增长 [1] - 全球私募信贷规模目前已超过2万亿美元 [1] 对保险行业的影响与机遇 - 保险公司作为重要资金供给方 增加了投资渠道 改善了资产负债结构 收益率随之提升 [1] 相关风险与挑战 - 保险公司投资非银行金融资产面临的信用风险相对较高 因这类资产结构复杂 透明度低 往往缺乏评级或评级不高 [1] - 相关借款人本身杠杆率通常也很高 违约退出市场的概率相对较大 [1] - 非银行金融资产与银行保险业资产的关联度越来越高 而银行保险机构接受更严格监管且对资产评级要求更高 关联度提高容易造成风险交织难穿透和传播更快速 [1] 监管应对措施 - 监管机构正通过强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束 来防范保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好 [1] - 上述监管措施对于提升保险资产的稳健性十分重要 [1]