市场技术结构与近期走势 - 标普500指数在12月第一周延续了自9月和10月关键低点以来的“V型”反弹 多头保持控制[1] - 指数上涨过程有序 但面临6月至11月牛市通道下轨的阻力 该趋势线呈每日上升态势 例如当日位于6,893点 周末将升至6,925点[1] - 该通道下轨位置与10月末高点（随后市场回调5%至11月中旬）附近区域重合[1] - 短期关键阻力位在6,890点（10月收盘高点）及6,900点心理关口上方 若突破 下一关键阻力位是7,000点[4][5] - 7,000点不仅是重要心理关口 也是摩根大通季度领口期权交易的执行价之一 大量卖出的看涨期权聚集于此 随着指数接近该点位 交易对手方的对冲卖盘可能增加[5] - 30日和50日移动平均线是回调时的潜在支撑位 但若市场进入震荡区间 这些均线的重要性将降低 前期低点如6,550点（9月、10月和11月的低点）将更为关键[7] - 若6,550点支撑位被跌破 市场前景需重新评估[10] 市场情绪与资金面 - 市场情绪背景有利于多头 标普500成分股的卖空兴趣处于多年高位[8] - 标普500成分股的10日看跌/看涨期权未平仓合约比率自9月初以来处于最高水平[6] - 同时 10日标普500成分股看跌/看涨期权成交量比率已从数月高点回落 表明看涨期权买入相对看跌期权买入增多 期权交易者可能在未来几天提供支撑 他们变得更加乐观 但尚未达到10月末市场见顶时的极端乐观水平[8] - 11月上半月卖空兴趣“爆炸性”增长 且许多空头头寸已处于亏损状态[6] - 相对于10月末 市场存在更多的空头回补潜力和可投入的现金[10] - 活跃投资经理目前处于完全投资状态 与10月末市场下跌前的情况类似 当时他们随后将净多头仓位减少了15个百分点 若他们再次在指数接近10月末高点时卖出 可能对预期的上行突破构成风险[9] 宏观事件与短期谨慎 - 年末最后一次联邦公开市场委员会会议即将召开 市场已几乎完全定价了25个基点的降息 截至上周五收盘 联邦基金期货交易员定价的降息概率为87%[4] - 由于标普500指数交易位置更接近潜在阻力位而非支撑位 短期内需保持谨慎[4]