美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在本周会议上宣布降息25个基点 这将是连续第三次会议降息 [1] - 尽管通胀仍高于目标 但出于对劳动力市场疲软的担忧 政策制定者预计将采取降息行动 [1] - 政策制定者内部对于12月降息是否合适存在严重分歧 部分官员担心此时降息可能对通胀产生影响 [2] 市场预期与政策分歧 - 市场对本次会议降息的预期波动剧烈 CME FedWatch工具显示 降息概率从一个月前的98%降至11月19日的30% 又于12月5日反弹至87% [3] - 摩根大通经济学家指出 进入政策会议前 降息和维持利率的理由“几乎同样充分” 最终决定将取决于票数统计 [12] - 大多数理事似乎倾向于降息 而大多数储备银行行长似乎倾向于维持利率不变 纽约联储主席威廉姆斯两周前的言论是打破平衡的关键 [12] 通胀数据表现 - 美联储青睐的通胀指标 个人消费支出价格指数在9月份保持高位 整体PCE为2.8% 核心PCE为2.9% [4][7] - EY-Parthenon首席经济学家指出 关税引发的通胀在新经济范式下仍是一个棘手问题 [9] - 该公司预测 核心PCE通胀将在2026年初升至约3.2% 然后在明年年底前降至2.3%左右 [9] 劳动力市场状况 - 全球再就业公司Challenger, Gray & Christmas的报告发现 2025年1月至11月宣布的裁员总数达1,170,821人 这是自2020年新冠疫情以来同期最高水平 [6] - ADP就业报告显示 11月私营部门意外减少32,000个工作岗位 其中小型企业裁员120,000人 超过了大型企业的温和增长 [6] - 经济学家表示 大多数指标现在都指向疲软的劳动力市场 表现为失业率上升 招聘率处于十年最低水平 持续申领失业救济人数增加 裁员公告增多以及小企业裁员 [10] 政策前景与会议基调 - 经济学家预计 美联储可能在宣布降息的同时发出“鹰派”基调 暗示可能在1月政策会议上暂停降息 [13] - 摩根大通经济学家预计 会议上至少会出现两票反对降息 以及一票支持更大幅度降息 [14] - 政策制定者本次会议面临三个关键问题 关税驱动通胀的持续性 劳动力市场的疲软程度 以及货币政策距离中性水平有多近 [8]