比特币价格走势与市场情绪 - 比特币价格在夏季表现强劲，一度突破10万美元大关，但近期出现下滑 [1] - 比特币价格在11月中旬跌破9万美元，创下七个月新低 [1] - 当前价格走势引发了关于是“最坏时刻尚未到来”还是“逢低买入机会”的市场讨论 [2] 结构化比特币投资工具：Calamos CBXL ETF - Calamos Laddered Protected Bitcoin ETF（CBXL）为希望“逢低买入”比特币的投资者提供了一种工具，旨在保全大部分本金 [2] - CBXL通过投资一篮子阶梯式Calamos Protected Bitcoin ETF来实现风险调整后的回报 [3] - 该基金投资组合中的四只底层ETF均提供特定水平的下行保护，在扣除费用后，各自的结果期内总损失限制在不超过10% [3] CBXL基金的风险收益特征与结构优势 - 由于提供了广泛的下行保护，底层ETF的总体回报机会设有上限，但这些上限远高于传统定义结果ETF通常提供的水平 [4] - CBXL投资组合中的每只基金初始上限均高于20%，部分接近30%，为追求比特币领域的回报提供了充足空间 [4] - 基金的阶梯式布局进一步放大了传统上每只基金提供的风险管理，通过提供四个不同的比特币投资时间跨度来限制风险敞口并开启不同的回报机会 [5] - 该结构为驾驭比特币市场提供了进攻和防御双重益处 [5] CBXL在潜在市场波动中的应用场景 - CBXL可作为风险意识较强的投资者参与潜在比特币下跌行情的一种手段 [6] - 如果比特币价格从此上涨，CBXL的投资者可能获得巨大的回报机会 [6] - 如果比特币价格继续下跌，该基金有助于限制投资者的下行风险敞口 [6]