评级与目标价调整 - 摩根大通将Range Resources的评级从“中性”下调至“减持”，并将其目标价从44美元下调至39美元[1] - 评级调整导致该公司股价在周一盘中下跌超过3%[1] 估值与基本面分析 - 公司相对估值吸引力下降，源于对天然气凝析液基本面更谨慎的展望[1] - 尽管看好公司的管理、运营表现和多年发展战略，但其估值在当前远期价格下已较同行存在溢价[3] - 基于2026-2027年预测，公司的自由现金流收益率预计为8.7%和8.8%，低于广泛勘探与生产板块的9.5%和9.8%，以及专注于天然气生产商的11.0%和11.3%[3] - 39美元的目标价反映了上述动态及更谨慎的大宗商品展望[3] 行业竞争格局变化 - Range Resources和Antero Resources均表示，随着墨西哥湾沿岸码头产能扩张，其相对于Mont Belvieu基准的溢价可能在明年收窄[2] - 虽然增加的产能可能支撑整体基准价格走强，但这消除了拥有Marcus Hook出口渠道的生产商此前持有的一个关键竞争优势[2]