核心观点 - Yardeni Research总裁Ed Yardi改变其自2010年以来的长期建议 不再建议在标普500投资组合中超配信息技术和通信服务板块 并建议投资者进行多元化配置 [1][3] 市场结构与配置变化 - 信息技术和通信服务两个板块在标普500十一大板块中 市值占比已达到45% 市场集中度极高 [3] - 分析师认为 对于在指数中已如此高权重的板块 继续建议超配已不合时宜 [3] - 建议投资者对标普500投资组合进行再平衡 考虑将配置比例从当前的45%降低 而非增加至65% [6] - 相对于高度集中的指数投资组合 投资者应考虑适度削减头寸 进行多元化 [7] 新的超配板块建议 - 建议继续或增加对金融和工业板块的超配 [4] - 同时建议超配医疗保健板块 该板块是美国最大的行业之一 [4] - 分析师认为标普500中除“七巨头”外的493家公司也都是科技公司 它们要么制造科技 要么使用科技 [14] 科技巨头主导地位面临的挑战 - “七巨头”及整个信息技术行业竞争日益激烈 可用《权力的游戏》中各王国兴衰来类比 [8] - 人工智能的发展带来了“狂野西部”般的竞争格局 巨头公司被迫投入巨资 [9] - 科技公司之间正相互竞争 同时面临大量初创企业的挑战 [10] - 当前信息技术行业进入壁垒很低 任何拥有AI想法的团队都可能获得融资并开发出成本更低的大型语言模型和AI模型 [10] - 竞争动态多变 领先者地位可能朝夕变更 例如英伟达和谷歌都曾领跑 [11][12] 其他行业的增长催化剂 - 越来越多的公司发现 科技生产商提供的硬件和软件技术有助于提升效率和生产力 采用技术已成为保持竞争力的必需 [15] - 医疗保健行业是技术创新的沃土 技术可极大提升该行业的生产力 [15] - 观察到医疗行业正迅速变化以提升生产力 例如医院通过Epic系统数字化共享患者信息 [16] - 金融科技是热门发展领域 稳定币可能成为更广泛金融系统的“Venmo” 支票等传统方式预计将很快消失 [17]