公司概况与上市进程 - 公司是功率器件领域的无晶圆厂半导体供应商，专注于定制化功率器件产品的开发与供应，产品广泛应用于可再生能源、新能源汽车、工业控制及智能电网等领域 [1] - 公司已启动赴港上市，于2024年12月2日第二次向港交所主板递交上市申请，此前于2024年4月3日首次递表 [1] 财务业绩表现 - 2022至2024年，公司收入分别为1.67亿元、1.13亿元、1.22亿元，净利润分别为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元 [1] - 2023年收入同比下滑32.34%，净利润同比下滑42.14% [8] - 2024年业绩企稳复苏，收入小幅回升至1.22亿元 [1] - 2025年前三季度业绩增长加速，收入达1.05亿元，同比增长29.09%，净利润达3031.6万元，同比增长27.17% [2] 业务与产品结构 - 公司产品高度集中于MOSFET，2024年该产品收入占总收入比例高达99.8% [3] - 其他产品如IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET收入占比近乎于无 [3] - 产品均为按客户要求量身定制的非标准化产品 [3] - 产品主要用于电源转换器和电池管理系统，应用场景涵盖消费电子、工业控制、汽车电子、新能源及储能、医疗设备等 [4] 下游应用市场分布 - 2024年，公司收入主要来自消费电子和工业控制领域，占比分别为56.1%和33.6%，合计接近90% [5] - 新能源及储能领域收入占比7.1%，汽车电子领域收入占比3.2% [5] - 2025年前三季度，消费电子收入占比56.2%，工业控制占比30.2%，汽车电子占比提升至6.5%，新能源及储能占比7.1% [6] 客户与市场区域 - 公司拥有广泛且多元化的客户群，涵盖超过500名客户，客户总数从2022年的385名增至2024年的402名 [6] - 客户留存率逐步上升，从2022年的68.3%提升至2024年的71.5%，2025年前三季度进一步升至72.4% [6][7] - 业务高度集中于中国市场，2022至2024年，来自中国市场的收入占比均在96%以上，其余产品销往东南亚、南亚及其他地区 [7][8] 业绩驱动因素与策略 - 2023年业绩下滑主要受行业周期与业务结构双重冲击：全球半导体供应链产能释放与需求错配导致功率器件价格体系崩塌，公司主力产品MOSFET单价三年累计跌幅超30%；同时，过度依赖消费电子领域，而该市场低迷导致收入大幅下滑 [9] - 2024年业绩企稳复苏得益于：工业控制领域需求增长、在汽车电子及新能源储能等新兴领域有所扩张、以及海外市场拓展初见成效 [9] - 2025年前三季度业绩增长提速，主要因公司采取“以价换量”的销售模式，战略性降价促进了产品在下游各应用场景的快速渗透，实现销量明显增长，并在规模效应带动下，毛利率提升0.4个百分点至57.1% [9] - 产品单价持续下降：MOSFET产品平均售价从2022年的0.62元/个降至2025年前三季度的0.36元/个 [10] 行业竞争与市场环境 - 中国MOSFET制造业高度集中，市场上有200多家制造商，2023年前五大制造商按销售额计约占市场份额的49.3% [14] - 以2023年MOSFET产品收入计算，公司市场份额仅占0.3% [14] - 行业增速放缓：预计中国MOSFET市场总规模将从2025年的约62亿美元增至2029年的约75亿美元，年复合增长率降至约5% [12] 公司面临的挑战 - 产品结构单一：公司99%以上收入依赖MOSFET产品，而IGBT、SiC/GaN等第三代半导体产品市场增速超20%，公司该等产品收入不足0.2%，难以抓住新能源、电动汽车等高增长机遇，且对MOSFET市场波动高度敏感 [15] - 研发投入不足：2022至2024年研发开支分别为950万元、730万元、580万元，占总收入比例分别为5.7%、6.5%、4.8%，研发支出连续三年下滑，且显著低于行业平均8%-10%的研发投入水平 [14] - 突击大额分红：在2023年营收下滑背景下，公司于2022年、2024年突击派发股息3250万元、5130万元，合计超8000万元，占同期净利润的70%，其中2024年分红金额5130万元超过当期净利润3511万元，分红比例高达146.1% [14]