核心观点 - 华尔街专家Ed Yardeni及其公司Yardeni Research结束了长达15年的超配建议 不再建议投资者超配标普500指数中的科技和通信服务板块 转为建议对这些板块采取市场权重的中性立场 [2] - 转变的主要原因是“科技七巨头”之间的竞争加剧 并且面临来自新兴初创公司的挑战 这使得其相对于指数其他部分的风险上升 [3][5][6] - 美国银行的分析师认为人工智能投资周期最终可能出现泡沫 但目前美国核心科技股尚未出现泡沫迹象 [8][9] 行业动态与竞争格局 - “科技七巨头”包括英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉 它们开始更“激进地”相互竞争 并且竞争对手不断涌现 [3] - 初创公司正在挑战科技巨头的技术 例如中国的初创公司DeepSeek 其最新模型被认为与谷歌的Gemini 3“一样好” 并且以低成本推出了可与OpenAI的ChatGPT竞争的模型 [6] - 科技和通信服务板块在标普500指数中的市值占比已达到创纪录的45% [5] 投资策略与配置建议 - Yardeni Research建议对科技和通信服务板块采取市场权重配置 转为中性立场 同时建议超配金融、工业和医疗保健板块 [6] - 美国银行首席投资策略师Michael Hartnett建议采取“BIG”策略 即偏好债券、国际股票和黄金 同时也看好中盘股 但在明年看空投资级债券和美元 [8]