联邦公开市场委员会政策分歧 - 联邦公开市场委员会内部对利率路径存在异常分歧 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德认为无需降息 而州长斯蒂芬·米兰则主张更激进的50个基点降息 [1] - 在7月会议上 两名理事因支持25个基点降息而持异议 上次发生这种情况是在1993年 随后在10月降息25个基点时 两名投票成员在相反方向上持异议 [2] - 由特朗普总统在9月提名的州长斯蒂芬·米兰 在其参与的两场会议中都因支持更大幅度降息而持异议 这引发了对美联储独立性是否受到损害的质疑 [8] 即将召开的会议与市场预期 - 美联储将于12月10日结束为期两天的会议 市场预期将再次降息 期货交易员目前认为降息25个基点的概率为87% [6] - 政策制定者还将更新其经济预测摘要 投资者将关注其对GDP增长、通胀和失业率的预测 [5] - 任何表明滞胀可能性增加的迹象 或美联储独立性受到损害的迹象 都可能被视为股市的坏消息 [6][11] 经济背景与滞胀风险 - 特朗普总统的关税政策已将经济推向滞胀 自4月基准关税生效以来 通胀逐月上升 9月失业率达到四年高位 招聘速度已放缓至十多年来最慢水平 [13] - 滞胀表现为通胀上升 同时劳动力市场收缩和GDP增长停滞 这将使联邦公开市场委员会陷入两难境地 其主要的货币政策工具将部分失效 [13][14] - 10月联邦公开市场委员会会议纪要指出 “与会者普遍认为通胀上行风险仍然很高 而就业下行风险很高 并在上半年有所增加” [12] 对市场与政策的潜在影响 - 如果美联储独立性受损的迹象持续 由于担心政治压力会导致通胀性货币政策 国债收益率几乎肯定会上升 而更高的收益率通常对股市不利 [10] - 滞胀将迫使美联储在其双重使命中优先考虑物价稳定或充分就业 而不是同时致力于两个目标 若12月会议的经济预测显示政策制定者更担心滞胀 投资者可能将此视为非常坏的消息 股市可能大幅下跌 [15] - 投资者不仅会关注联邦公开市场委员会的利率决定 还会密切关注政策制定者对经济状况的表述 [11]