Polen国际增长策略2025年第三季度表现 - 策略在2025年第三季度总回报为-4.23%，扣除费用后净回报为-4.53% [1] - 同期MSCI ACWI（除美国外）指数上涨6.89%，策略表现显著落后于基准指数 [1] - 策略采用集中投资于优质公司的方法，但在本季度未能跑赢指数 [1] SAP SE (SAP) 股价与市场表现 - 截至2025年12月8日，SAP股价收于每股242.98美元，市值为2835.08亿美元 [2] - 该股一个月回报率为-4.48%，过去52周股价下跌3.32% [2] - 在Polen策略的投资组合中，SAP是第三季度相对和绝对收益的主要拖累因素之一 [3] SAP SE (SAP) 业务运营与财务表现 - 公司管理层发布了更为谨慎的近期展望，指出由于贸易不确定性，美国公共部门和工业制造领域的销售周期延长，给股价带来压力 [3] - 尽管面临挑战，其云收入增长超出预期，且积压订单持续强劲 [3] - 公司被视为更具韧性的大型软件商业模式之一，因其在客户运营中扮演关键角色 [3] - 公司拥有强大的市场地位、庞大的合作伙伴生态系统、新老客户间的平衡增长、高经常性收入以及不断改善的利润率 [3] - 公司被看好有能力在未来多年持续实现至少中等双位数的盈利增长 [3] 市场机构观点与持仓动态 - 摩根大通重申对SAP的“增持”评级，认为其战略转型带来乐观前景 [4] - 截至2025年第三季度末，共有34只对冲基金的投资组合持有SAP，高于前一季度的32只 [4] - 有观点认为，尽管SAP具有投资潜力，但某些人工智能股票可能提供更大的上行潜力和更小的下行风险 [4] - Mar Vista美国质量策略在其2025年第三季度信函中提到，SAP因对人工智能颠覆和IT支出趋势的担忧而面临压力，但其战略定位有利于增长 [5]