文章核心观点 - 文章对比了两家小众AI公司BigBear.ai和UiPath的投资前景 认为UiPath是当前更具吸引力的投资选择 [1][16] BigBear.ai (BBAI) 业务与市场定位 - 公司开发三个AI模块：Observe、Orient、Dominate 分别用于数据摄取、识别趋势和预测结果 这些模块被部署在边缘网络中 [4] - 通过在数据到达源服务器之前进行拦截 其响应速度比现场AI应用更快 [5] - 公司正通过收购扩张生态系统 包括以2.5亿美元收购生成式AI平台Ask Sage 预计在2025年底或2026年初完成 并在2024年初以7000万美元收购AI视觉工具开发商Pangiam [5][7] BigBear.ai 财务表现与近期挑战 - 公司增长乏力 年收入从2021年的1.46亿美元微增至2024年的1.58亿美元 [8] - 增长受阻原因包括其最大客户Virgin Orbit破产、来自其他AI公司的竞争以及其他宏观阻力 [8] - 对2025年的收入指引为下降11%-21% 至1.25亿-1.4亿美元 主要因美国政府合同（特别是美国陆军项目）中断所致 [9] - 截至2025年第三季度 公司积压订单从第一季度的3.85亿美元缩减至3.76亿美元 [9] - 2025年前九个月 毛利率同比下降240个基点至22.8% [9] - 预计在可预见的未来将持续亏损 [9] BigBear.ai 未来预期与估值 - 分析师预计 随着整合Ask Sage 2026年收入将增长23%至1.64亿美元 但2027年收入预计将下滑2%至1.62亿美元 [9] - 公司企业价值为31亿美元 对应明年销售额的估值倍数为19倍 [16] UiPath (PATH) 业务与市场定位 - 公司是全球最大的机器人流程自动化（RPA）公司 其AI机器人可集成到现有软件中 自动化重复性任务 [10] - 根据Grand View Research RPA市场在2025年至2030年间可能以43.9%的复合年增长率扩张 [10] UiPath 财务表现与近期动态 - 从2021财年到2025财年（截至2025年1月） 公司收入从6.08亿美元增长至14亿美元 复合年增长率为24% [12] - 但增长在2023、2024和2025财年有所减速 2025财年收入仅增长9% [12] - 增长放缓归因于宏观阻力以及ChatGPT等生成式AI平台的兴起 [13] - 公司管理层经历多次突然变更 创始人兼原CEO Daniel Dines引入联席CEO、移交管理权 又在继任者辞职后匆忙回归 加剧了不确定性 [13] UiPath 未来预期与优势 - 对于2026财年 公司预计收入将增长11%-12% 达到近16亿美元 [14] - 其新的AI工具可分析软件机器人处理的数据 有望增加生态系统的粘性并拓宽护城河 [14] - 2026财年前九个月 调整后毛利率同比保持稳定在85% 并且已按美国通用会计准则（GAAP）实现盈利 [14] - 分析师预计2027财年收入和调整后每股收益将分别增长9%和13% [15] UiPath 估值与比较结论 - 公司企业价值为84亿美元 对应明年销售额的估值倍数仅为5倍 [16] - 文章结论认为 UiPath在其细分市场的主导地位、持续的有机增长、不断增长的GAAP利润以及更低的估值 使其目前比BigBear.ai更具投资吸引力 [16]