行业核心观点 - 可持续航空燃料作为航空业脱碳核心解决方案 正迎来政策与市场双重驱动 但迈向规模化与商业化过程中仍面临多重挑战 [1] 产量与市场数据 - 2025年SAF产量预计达190万吨 是2024年100万吨的近两倍 但2026年增速或将放缓至240万吨 [1] - 2025年SAF产量仅占航空燃油总消耗量的0.6% 2026年将增至0.8% [1] - 按当前价格 SAF溢价将导致航空业2025年额外增加36亿美元燃油成本 其中29亿美元为航空公司支付的溢价 [1][2] - 业内预计2030年至2035年 行业供需缺口将超2600万吨 按当前近20000元每吨价格计 SAF市场规模将达数千亿元 [3] 成本与价格挑战 - SAF价格是化石燃料航空燃料的两倍 在部分强制市场中甚至高达五倍 [1] - 在欧洲 燃料供应商扩大利润空间 导致航空公司支付的SAF价格最高是传统航油的五倍 且是市场SAF价格的两倍 [1] - e-SAF的成本基础远高于传统航油 最高可达其12倍 [3] 政策与监管影响 - 欧盟和英国的强制要求未能加快SAF的生产和采用 欧洲支离破碎的政策体系扭曲市场 拖慢投资步伐 [1][2] - 若未能实现e-SAF产量目标 合规成本或将在2032年飙升至290亿欧元 [3] - 监管机构必须及时纠偏 确保SAF生产具备长期可持续性并实现规模化 从而推动成本下降 [3] 行业发展现状与前景 - 许多承诺在2030年实现10% SAF使用比例的航空公司 将被迫重新评估目标 当前SAF产量远不足以支撑目标实现 [3] - 中国SAF验证飞行已启动 国航 东航等航班开始加注SAF 今年以来更多国内航班开始常态化加注掺混1%的SAF混合燃料 [3] - 欧洲SAF部署最为积极 但需吸取SAF政策教训 避免e-SAF走上同样发展路径 [3]