收购要约与核心目标 - 派拉蒙环球公司于12月4日向华纳兄弟探索公司提交了敌意收购要约 旨在破坏Netflix上周达成的收购协议 [1][5][6] - 派拉蒙的收购为全现金要约 每股30美元 而Netflix的收购报价为每股27.75美元现金加股票 且仅对华纳的影视工作室和流媒体业务感兴趣 [14] - 此次收购行动集结了银行 亿万富翁和主权财富基金等众多参与者 目标明确指向Netflix的交易 [1] 交易融资结构 - 债务融资部分为540亿美元的过桥贷款 由美国银行 花旗集团和阿波罗全球管理公司平均提供 [2][6] - 股权融资部分总计407亿美元 由拉里·埃里森和RedBird Capital Partners提供全额担保 资金将部分来源于沙特公共投资基金 卡塔尔投资局 阿布扎比的L'imad控股公司以及贾里德·库什纳的Affinity Partners [2][6] - 为确保交易顺利进行 所有外国投资方（沙特PIF Affinity Partners L'imad 卡塔尔QIA）均已同意放弃治理权和董事会席位 以规避美国外国投资委员会的潜在审查 [13] 主要参与方背景 - 拉里·埃里森（甲骨文公司创始人 大卫·埃里森之父）是关键的股权担保人 其信托持有约11.6亿股甲骨文股票 价值约2520亿美元 据彭博亿万富翁指数 其净资产为2770亿美元 [7][8] - 沙特公共投资基金与贾里德·库什纳的Affinity Partners今年已是第二次合作进行重大交易 此前曾参与550亿美元收购电子艺界公司的财团 [11] - 阿布扎比的L'imad控股公司是相对较新的参与者 此前仅公开披露过一笔重大交易 即在10月底同意收购市值150亿美元的阿联酋房地产开发商Modon Holding PSC的控股权 [12] 谈判过程与方案演变 - 为争取华纳兄弟 派拉蒙在12周内进行了六次接洽 并多次修改提案 大卫·埃里森曾亲赴华纳CEO大卫·扎斯拉夫位于比弗利山的家中 [5] - 当前的融资方案是对先前计划的“彻底简化” 在华纳董事会表达担忧后 改为由埃里森家族和RedBird全额担保股权部分 [6] - 早期提案中曾包括中国腾讯控股有限公司承诺提供10亿美元 但因华纳董事会对非美国股权融资来源存疑而被从融资阵容中移除 [9] 交易预期与信用评级 - 派拉蒙设计的债务融资方案（由部分资产担保）旨在使合并后的公司获得投资级信用评级 [15] - 公司预计基于交易完成後约两年内的去杠杆计划 评级机构会将债务评为投资级 [16] - 派拉蒙目前信用评级为标普BB+（低于投资级一级）和惠誉BBB-（处于垃圾级边缘） [15] - 540亿美元债务承诺中约有170亿美元将用于偿还和延长华纳兄弟已有的现有过桥贷款 [16]