市场焦点与催化剂 - 当前市场对话的核心在于美联储的政策声明 市场表现取决于美联储的言论[1] - 市场焦点已转向收益率 不仅仅是美联储明天的表态 还包括其政策指引[4] - 市场正等待美联储会议结果 在接近历史高点约1%的位置停滞不前[6] - 市场目前正处于看涨的季节性时期 但季节性因素不能保证市场继续走高[7] 市场特征与主题演变 - 市场从9月份的全面上涨转变为当前更具差异化和选择性的市场 这可能是明年第一季度的主题[3] - 人工智能资本支出表现强劲 例如甲骨文在财报发布后股价跳涨至330美元[3] - 黄金和比特币价格也在上涨[3] 货币政策预期与风险 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点[4] - 美国银行指出 若美联储过于鸽派可能对收益率不利 但当前风险在于其表态可能偏鹰派[4] - 鉴于下周将公布大量数据以及美联储内部存在分歧 预计美联储主席鲍威尔的语调可能带有鹰派色彩[5] - 市场对降息25个基点的概率预期很高 这可能与近期就业数据有关[5] 日本央行与全球收益率影响 - 下周日本央行会议也备受关注 日本国债收益率上升已对海外收益率产生影响[6] - 需关注日本央行的政策基调 历史上美联储降息与日本央行加息同时发生曾引发套利交易平仓[8] 技术分析观点 - 从技术面看 市场在11月下旬至12月初出现技术性修复 主要指数重回50日简单移动平均线之上[10] - 当前阻力位位于前期历史高点附近 罗素指数和标普500指数距此约1%至2% 支撑位在50日简单移动平均线[11] - 过去一周市场呈现横盘整理 从100日简单移动平均线处反弹良好[12] - 技术上需要创出新高才能实现“圣诞老人行情” 若在历史高点1%附近遇阻 且美联储表态比预期鹰派导致收益率上升和市场转跌 将引发对追涨行情或“圣诞老人行情”能否实现的质疑[13] 收益率对市场的重要性 - 收益率对股市风险溢价有直接影响 标普500指数的远期市盈率约为23倍[14] - 大型科技公司目前大多处于支出阶段 若收益率保持高位 其巨额资本支出将受到更多审视[15][16] - 若收益率曲线长端上升 可能会抑制小盘股的涨势 小盘股目前距历史高点约1%[15] - 市场目前正充分反映收益率的重要性[16]