核心观点 - 公司2025财年整体业绩表现稳健，全年总营业额达到4.602亿欧元，同比增长6.0% [1][4] - 博彩总收入是业绩增长的核心驱动力，全年GGR达7.483亿欧元，同比增长5.1% [2] - 公司成功完成8000万欧元的银团贷款再融资，优化了债务结构并延长了平均期限 [5][6] - 通过翻新关键赌场和拓展非博彩业务，公司实现了多元化增长，并对未来发展项目（如Must Group合作项目）充满信心 [2][3][7] 财务业绩总览 - 全年总营业额：2025财年（2024年11月至2025年10月）为4.602亿欧元，较2024年的4.343亿欧元增长6.0% [1][4][10] - 第四季度营业额：2025年第四季度（8月至10月）为1.124亿欧元，同比增长5.1% [9] - 季度增长趋势：四个季度营业额同比增幅分别为+6.5%、+4.9%、+7.3%、+5.1%，增长保持稳定 [9] 博彩业务表现 - 全年博彩总收入：2025财年GGR为7.483亿欧元，同比增长5.1%（2024年为7.123亿欧元）[2][10] - 第四季度GGR：第四季度GGR为1.978亿欧元，同比增长6.4%（2024年第四季度为1.860亿欧元）[2][9] - 同口径增长：剔除2025年新收购及新开业赌场的影响，可比口径下GGR为7.341亿欧元，同比增长3.0% [3] - 法国市场表现：法国全年GGR增长5.2%至6.694亿欧元，客流量增长4.9% [2] - 角子机：收入5.226亿欧元，增长3.7% [2] - 电子桌游：收入8690万欧元，增长10.6% [2] - 传统桌游：收入5990万欧元，增长12.0% [2] - 国际市场表现：国际业务全年GGR增长3.5%至7890万欧元，其中瑞士Meyrin赌场有140万欧元的有利汇率影响 [2] - 瑞士在线游戏：收入2540万欧元，增长7.9% [2] - 第四季度：国际GGR为2080万欧元，同比增长9.0% [2] 关键赌场翻新成效 - 2024年完成翻新的三家主要赌场在2025年GGR实现强劲增长 [2] - Annemasse赌场：GGR增长20.9% [2] - Divonne赌场：GGR增长17.7% [2] - La Tour-de-Salvagny赌场：GGR增长15.0% [2] 净博彩收入与非博彩收入 - 全年净博彩收入：扣除征费后，NGR为3.524亿欧元，同比增长4.0%（2024年为3.387亿欧元）[3][10] - 第四季度NGR：第四季度NGR为8330万欧元，同比增长4.6% [3][9] - 非博彩营业额：全年非博彩营业额大幅增长12.4%至1.107亿欧元 [3][10] - 赌场非博彩收入：达6550万欧元，增长17.5% [3] - 比利时子公司在线游戏：收入280万欧元，大幅增长88.0% [3] - 其他业务分部：收入1380万欧元，增长18.6%，主要受戛纳Copal Beach强劲表现（增长75.9%）驱动 [3] 业务分部营业额分析 - 全年分部表现 [12] - 赌场业务：收入4.150亿欧元，增长6.0%，是主要收入来源 - 酒店业务：收入3140万欧元，微增0.8% - 其他业务：收入1380万欧元，大幅增长18.7% - 第四季度分部表现 [12] - 赌场业务：收入1.000亿欧元，增长5.9% - 酒店业务：收入870万欧元，下降3.6% - 其他业务：收入380万欧元，增长6.2% 融资与债务管理 - 新银团贷款：公司安排了总额8000万欧元的再融资银团贷款，包括一笔分期摊销的六年期贷款和一笔相同期限的循环信贷额度 [5] - 融资用途：所得资金用于偿还现有银团贷款（2350万欧元）和政府担保贷款（380万欧元），从而延长了债务的平均期限 [6] - 银行合作伙伴：融资银团包括六家长期合作银行和两家新加入银行 [5] 战略合作与未来发展 - Must Group合作：公司持股40%的Must Group在2024年成立后取得非常成功的年度表现 [7] - 旗舰项目Copal Beach：位于戛纳，首个完整运营年度营业额达540万欧元 [3][7] - 2026年发展计划：将围绕三个巴黎项目展开新阶段发展 [7][11] - Doobie's餐厅：将于2026年初重开，改造为400平方米的餐厅兼收藏家之家，提供沉浸式体验 [11] - Medellín俱乐部：2025年收购，收入增长3%，计划于2026年夏季进行翻新以强化品牌和客户体验 [11] - Victoires广场新生活方式目的地：将与设计师Ora Ito合作，在2026年第二季度开设一家咖啡馆餐厅 [11]