Plug Power Inc 核心财务与运营状况 - 公司持续面临严峻的利润率挑战 尽管已实施成本控制举措 包括优化供应链、调整人员结构以及重组制造和房地产布局 旨在降低费用并逐步改善利润率 [1] - 2025年第三季度毛利率从2024年第三季度的负57.6%恶化至负67.9% 当季毛亏损达1.2亿美元 同比扩大20% 高企的设备成本和不断上升的燃料交付费用持续损害盈利能力 [2] - 当季计提超过9700万美元的资产减值支出 涉及物业厂房及设备、预付资本支出、合同资产、使用权资产及与购电协议相关的设备等 减值源于项目执行挑战、客户纠纷以及场地和房地产计划变更 [3] - 公司致力于长期复苏 计划通过降低投入成本、收紧支出以及扩大电解槽产能和氢工厂开发来改善利润率走势 [4][8] 同行公司业绩对比 - 同行Bloom Energy Corp 在2025年第三季度营收成本同比增长46% 但毛利润同比增长92.6% 毛利率因生产率提升、销量增加和有利定价而扩大540个基点至29.2% [5] - 另一同行Flux Power Holdings Inc 在2026财年第一季度（截至2025年9月）总销售成本为941万美元 同比下降13.7% 但毛利润同比下降27.8% 由于平均售价下降 毛利率收窄380个基点 [6] 市场表现与估值 - 年初至今 Plug Power股价仅上涨1.4% 远低于行业35%的涨幅 [7] - 公司远期市盈率为负5.99倍 而行业平均为25.01倍 价值评分为F [10] - 过去60天内 市场对Plug Power各期每股亏损的共识预期均有所下调 例如对2025年全年亏损的共识从60天前的每股亏损0.62美元调整至当前的每股亏损0.80美元 [12][13]