文章核心观点 - 尽管近期市场对巨额并购交易持续至明年表示乐观 但基于过往预测落空及持续的地缘政治风险 这种预期的稳固性值得怀疑[1][2] 然而受被压抑的需求、股市上涨和利率稳定推动 2025年下半年高端并购市场出现超预期反弹 且此趋势可能延续至2026年 但买方的动机可能从高风险转型交易转向为优化投资组合而进行的“去集团化”和“收购与建设”[3][5] 并购市场趋势与表现 - 2025年第三季度 单季度完成了8宗价值超过100亿美元的超级并购交易 为2018年第四季度以来最多[4] - 价值超过10亿美元的大型交易市场也出现了类似的激增[4] - 2025年下半年 特别是高端并购市场 出现超预期反弹 主要驱动力包括被压抑的需求、股市上涨和利率稳定[3] 2026年并购驱动因素与行业展望 - 2026年大规模并购的驱动力将是为追求投资组合优化而进行的“去集团化”和“收购与建设” 而非高风险的一次性转型交易[5] - 能源、国防、生物制药和技术行业预计将在未来一年继续吸引强劲的并购兴趣[6] - 面向消费者的业务因当前生活成本压力而前景相对较弱 但随着关税不确定性消散 交易渠道有望改善[6] 科技初创企业并购前景 - 希望在2026年通过被收购实现退出的科技初创企业可能面临一个现成的市场 但存在附加条件[6] - 这类初创企业需要证明其技术能切入薪资预算而不仅仅是软件预算 因为薪资预算规模是软件预算的10倍[7] - 这意味着寻求高估值的公司需证明其技术能减少招聘需求 而不仅仅是提高现有员工的生产力[7] 主要风险与挑战 - 关税波动和地缘政治裂痕在未来几个月将持续存在[3] - 对于寻求锁定收益并推动长期可持续增长的买家而言 在尽职调查阶段进行早期整合规划可能是最严峻的考验之一[3] - 全球地缘政治动荡的前景目前至少与以往一样严重[2]