私有化交易最终结果 - 极氪私有化交易对价选择最终结果落地，约70.8%的合资格极氪持有人选择股份对价，吉利汽车将配发及发行777,228,611股对价股份 [2] - 约29.2%的合资格极氪持有人选择或被视作选择现金对价，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金款项 [2] - 每股极氪股份可兑换2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可兑换26.87美元现金或12.3股吉利汽车ADS [3] 股东选择与市场信心 - 超七成股东选择换股，放弃现金选项，这一比例远超常规私有化交易中的换股意愿，显示出对合并后长期价值的认可 [3] - 吉利汽车在对价结果公布前启动股份回购，于12月8日斥资2711万港元回购153.4万股，是其最高23亿港元回购计划的首次操作，体现管理层对公司长期价值的信心 [3] 合并进程与战略意义 - 对价选择落地标志着吉利与极氪的合并进入最后执行阶段，“一个吉利”战略进入收官阶段 [2][4] - 合并进程自2024年9月《台州宣言》提出资源整合，至2025年5月宣布收购计划、7月签署协议、9月股东通过方案，最终在12月完成关键对价选择 [4] - 合并后，公司将实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [6] 财务表现与协同效应 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [6] - 截至2025年9月末，公司总现金达601亿元，净现金452亿元，充沛现金流可覆盖7.01亿美元现金对价，并为后续研发与全球化提供支撑 [6] - 公司经营效率持续优化，前三季度管理费用率降至1.8%，研发费用率降至6.1%，销售费用率降至5.7%，分别较去年同期提升27%、15%、3% [6] 估值逻辑与未来展望 - 合并完成后，资本市场对公司的估值逻辑正从“销量×单车利润”的规模驱动模型，转向融入“科技溢价”与“品牌溢价”的综合模型 [7] - 极氪在800V高压平台、智能驾驶算法等领域的技术积累，可与吉利的智能安全辅助驾驶系统形成互补，加速整体智能化迭代 [7] - 极氪的高端定位将拉高吉利整体品牌价值，2025年上半年，极氪车型平均售价超30万元，领克品牌约18万元，吉利主流品牌约12万元，形成梯度互补 [7]