美联储政策与市场预期 - 首席投资策略师预计美联储将在本次会议后于明年再进行三次降息 这与市场普遍预期基本一致 [4] - 认为美联储本次降息是合理的 因为通胀正在缓慢减速 而其根本驱动因素（除关税外）并不持续 同时劳动力市场数据存在不确定性 [4][5] - 预计美联储将采取“逐次会议”的决策方式 减少提供前瞻性指引 市场可能将此次解读为“鹰派降息” [7][8] 通胀与就业市场分析 - 通胀仍高于目标 但正在减速 除关税外 其他通胀驱动因素被认为是暂时性的 [4] - 劳动力市场并非灾难 但存在“数据迷雾” 且就业创造的中性运行速率已接近零 容错空间变小 [5][9][10] - 就业市场呈现“双速经济” 大型企业与小型企业表现分化 小型企业已显现疲软迹象 [5] 经济与股市展望 - 对明年经济持乐观态度 不认为市场已见顶 预计牛市将持续 但科技股与非科技股可能出现更多波动 [11][12] - 预计第一季度市场可能进入“消化阶段” 出现再平衡或受全球利率等问题影响进行“重置” 之后将进入更健康的新一轮牛市阶段 [12] - 劳动力供应可能仅支持每月约3万个净新增就业 数据的小幅波动可能导致非农就业报告转为负值 从而再次引发经济衰退担忧 [11]