全球供应链波动指数核心观点 - 2025年11月GEP全球供应链波动指数为-0.29 表明全球供应链产能持续未被充分利用 制造商继续限制采购 预示2026年初前景疲软 [1][3] - 全球范围内产能过剩稳固 企业在未来数月将面临有限的采购成本压力（关税相关影响除外） 短缺现象极少 囤货活动低迷 制造业订单积压基本持平 供应格局仍以松弛而非紧张为特征 [5] 区域表现分析 - 北美地区：指数从-0.45降至-0.53 创下自3月以来最高的供应商产能未利用率 显示该地区投入需求出现最急剧收缩 北美制造业近期前景正在走弱 [3][8][9] - 欧洲与英国：指数从-0.25微降至-0.33 凸显欧洲工业经济持续脆弱 需求疲软持续导致闲置产能增加 德国和法国工厂再次表现出不愿扩大采购的倾向 [4][8][9] - 亚洲地区：指数从-0.30升至-0.16 表明亚洲供应链闲置产能较10月减少 但整体需求依然低迷 中国工厂采购因全球需求疲软而进一步收缩仍是主要拖累 但东盟国家（如印尼和越南）表现出韧性 [4][8][9] - 英国：指数从-0.80大幅跃升至-0.20 为一年来最高水平 暗示该国制造业下滑态势趋于稳定 [9] 供需与成本要素分析 - 需求：全球工厂对生产所需的商品、中间品及其他部件的采购在11月再次放缓 主要原因包括中国工厂采购收缩、美国制造业需求疲软以及德国等欧洲主要工业经济体的持续拖累 [14] - 库存：全球采购经理关于因价格或供应担忧而增加囤货的报告仍处于历史低位 表明对采购价格通胀或短缺的担忧有限 制造商继续偏好维持低库存 [14] - 物料短缺：全球物料短缺追踪指数远低于其长期趋势水平 表明全球制造商的供应水平健康 工厂在寻找商品、零部件及其他中间产品的供应商方面几乎不会遇到挑战 [14] - 劳动力短缺：劳动力短缺追踪指数在11月仅略高于其长期趋势 表明因工人短缺对产能造成的压力微乎其微 [14] - 运输成本：全球运输成本在11月小幅上升 但大致与历史平均水平一致 [14] 市场环境与展望 - 由于供应链如此松弛 2026年将仍是买方市场 企业拥有真正的议价能力来为来年争取有利条款 [6] - 许多公司正密切关注美国最高法院的动态 多数预计关税将暂停或回调 [6]