公司战略与财务政策 - 公司首席执行官Phong Le表示 在mNAV低于1倍时 公司可以并将会出售比特币以支付股息[1] - 公司的最终目标是最大化每股比特币持有量 若公司股价低于其比特币持仓的净资产价值 出售比特币支付股息将更具增值效应 但这将是最后手段[2] - 公司董事长Michael Saylor强调 公司不仅能够出售比特币支付股息 甚至可以出售高增值的比特币 在支付股息后仍能每季度持续增加比特币持仓[4] - 若需出售比特币支付股息 公司仅需出售其持仓的“非常小一部分 约0.4个基点”[4] 公司持仓与市场状况 - 公司最新持有650,000枚比特币 价值565亿美元 是迄今为止所有公司实体中最大的持仓[5] - 公司主要通过发行普通股来积累比特币 且因其交易价格远高于其持有的比特币价值 此举并未稀释所谓的“BTC收益率”[5] - 公司的mNAV指标在最近几个月显著压缩 最新为0.99 意味着公司估值现已低于其比特币持仓价值[6] - 随着多个模仿者的出现 数字资产国债交易策略已失去吸引力 导致mNAV压缩[6] 管理层言论与市场叙事 - 董事长Michael Saylor的言论标志着其从过去几年“永不卖出你的比特币”立场的意外转变[3] - 管理层认为 市场上有怀疑论者认为公司没有能力或意愿出售比特币来为股息融资 这有时成为一种负面的做空叙事 公司认为有必要消除这种观念[4]