美联储利率决议与市场预期 - 美联储预计将在周三宣布连续第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，较8月的4.25%–4.50%和2023年中至2024年末的周期峰值5.25%–5.50%显著下降 [1] - 尽管存在政府停摆造成的数据流不均，市场对此次降息的预期已稳步增强，但对2026年的政策预期发生了剧烈变化 [2] - 市场普遍预期此次将降息25个基点，但焦点已转向美联储对2026年的政策信号、点阵图以及鲍威尔的新闻发布会 [5][7][12] 降息背景与通胀环境 - 10月会议后，美联储主席鲍威尔曾警告12月降息“并非必然结论”，但更疲软的私营部门薪资数据和仍受控的通胀风险似乎已促使天平倾斜 [3] - 通胀率一直徘徊在3%左右，高于美联储2%的目标，但许多经济学家预计价格压力将在2026年继续缓解 [3] - 鸽派观点认为劳动力市场疲软且关税带来的价格压力有限，而包括白宫前顾问在内的部分人士认为，人工智能驱动的生产率提升为美联储提供了“充足的”宽松空间 [8] 市场预期与政策分歧 - 债券交易员已削减对未来宽松的预期，目前仅预计2026年会有两次降息，这较一周前预期的三次降息是急剧转变 [5][6] - 分析师指出，美联储和英国央行可能成为政策立场上的“异类”，这可能影响未来数月美元和英镑的表现 [6] - 存在创纪录数量的可能性，即可能有五位政策制定者持不同意见，反对降息并支持维持利率稳定 [10] - 即将于12月16日发布的11月非农就业报告对美元的影响可能超过本次FOMC决议，期权市场定价显示就业数据引发的波动可能更大 [6] 未来政策指引与关注点 - 所有目光将集中在美联储的点阵图上，即使是个别预测的微小变动也可能改变市场预期 [9] - 更新的政策声明预计将强调对数据的依赖性，而鲍威尔的新闻发布会将受到密切关注，以寻找政策是否仍具限制性的信号 [10] - 关键观察点在于鲍威尔是否仍认为政策具有限制性，以及当前立场是否被描述为处于“良好状态”，后者可能暗示利率将在高位维持更长时间 [11] - 由于降息已被市场基本消化，美联储对2026年的指引、点阵图以及鲍威尔传递的信息将成为影响市场走向新年的关键因素 [12] 利率环境与市场影响 - 即使降息，整条收益率曲线上的借贷成本可能保持高位，由预算赤字、人工智能相关资本支出以及州级借款推动的国债、公司债和市政债发行，已促使投资者要求更高的期限溢价，从而维持长期收益率于高位 [4]