华纳兄弟探索的竞购战现状 - 竞购战可能尚未结束 华纳兄弟探索作为媒体行业最后的“皇冠上的宝石”资产 其所有权争夺的竞价战可能还会继续[1][2] - 竞购方愿意支付溢价 由于华纳兄弟探索的资产能显著改变竞购方未来的发展轨迹 并具有战略防御价值 因此竞购方愿意支付超出其独立价值的溢价[2] 当前竞购方案分析 - 线性电视业务估值存在分歧 有观点认为线性电视业务价值20至22.5美元或更高 但当前讨论的焦点是180亿美元与230亿美元之间的差异 即价格分歧约为20% 而非300%[3][5] - 尚未有明确的优势方案 从总对价角度看 目前尚不明确派拉蒙与奈飞的方案孰优孰劣 且华纳兄弟探索董事会尚未正式回应[3][4] 竞购的战略逻辑 - 对派拉蒙的战略意义 作为规模较小的业务 派拉蒙若能合并华纳兄弟探索的资产 将有望在未来流媒体竞争中成为真正的竞争者[7] - 对奈飞的战略意义 奈飞在高效自制内容方面存在短板 且缺乏传统制片厂所拥有的可迭代的知识产权 收购将弥补其内容创作短板 并从防御角度避免流媒体市场出现另一个规模化的竞争对手[7][8]