美联储政策预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储将进行“鹰派降息” 即降息的同时对未来进一步降息持不确定或谨慎态度 这已被市场自去年10月以来消化并有所准备[1][2] - 存在“鸽派降息”的可能性 即美联储通过点阵图等预测暗示明年有更多降息 或承认经济风险平衡转向 这将构成看涨信号[3][4] - 市场已适应美联储在制度上略偏鹰派的立场 部分原因可能是为应对外部压力并维护其信誉 这种动态已被市场计价 因此12月会议结果若与预期不同可能带来意外[7][8] 量化宽松与资产负债表操作 - 美联储过去三年主要通过资产负债表进行操作 紧缩仅通过消耗银行系统准备金这一渠道实现 这属于金融体系“管道”问题[11] - 量化宽松的核心影响在于购买国债和抵押贷款支持证券 此举会压低长期利率 从而显著影响股票等风险资产价格 并通过抑制提前还款来压低波动性[11][12] - 随着量化紧缩的结束 本质上意味着量化宽松的回归 这将对市场构成潜在积极因素[4]