美联储政策路径讨论 - 当前市场普遍预期并非加息 美联储主席表示 加息并非任何人的基本预期[2] - 委员会内部对政策路径存在分歧 部分成员认为应维持利率不变 部分成员认为今年和明年应进行一到多次降息[3] - 成员们对政策的书面预估主要集中在维持现有利率或进行小幅至更大幅度降息 而非加息[4] 历史政策周期参考 - 回顾1990年代 美联储曾执行过两轮独立的连续三次25个基点的降息序列 分别发生在1995-1996年和1998年[1] - 在上述两轮降息之后 利率的下一步行动均是上调而非继续下调[2] - 美联储主席承认这一历史模式 但指出仅有两到三个数据点样本量较小[4] 劳动力市场与政策影响评估 - 失业率在过去近两年内持续缓慢上升 最新声明已不再描述失业率保持低位[5] - 尽管在本次会议前已累计降息150个基点 但住房和其他利率敏感行业仍感受到限制性政策的影响[5] - 随着累计降息幅度达到75个基点 且政策利率处于对中性利率的广泛合理估计区间内 预计劳动力市场将趋于稳定 或仅再小幅上升0.1-0.2个百分点 而非出现更急剧的下行[5] 当前政策立场与通胀展望 - 当前货币政策立场仍不具宽松性[6] - 在非关税相关的通胀方面已取得进展 而关税的影响将在明年显现[6] - 美联储认为已做好充分准备 可以等待并观察数据演变以验证预期[6]