美联储政策解读 - 美联储主席鲍威尔传递了相对乐观的基调 市场解读为美联储已摆脱恐惧 对通胀和就业的担忧减轻 [1] - 美联储认为未来经济增长将更强劲 失业率相对稳定 通胀在因关税短暂上升后将继续下降 [1] - 关于关税 鲍威尔倾向于认为其影响是一次性的 而非持续性的粘性通胀风险 [2] - 有观点认为此次降息是“鹰派降息” 明确表示不会在明年1月或3月立即开始连续降息 利率可能已接近中性水平 [4][9] 利率路径预测 - 美联储点阵图显示 委员会成员对明年利率路径存在分歧 7人希望维持不变 11人希望降息一次 1人希望大幅降息150个基点 [8] - 市场机构对降息次数的预期不一 高盛和美国银行预计两次 摩根大通预计三次 另有机构预计四次 [9] - 有策略师认为降息150个基点的预测过于激进 明年可能最多只有一次降息 [8][9] 投资策略与行业观点 - 整体投资主题可概括为“AI提振与经济漂移” 即经济可能缓慢增长 而市场焦点可转向科技等长期领域机会 [6][7] - 在利率下降和经济增长走强的环境下 小盘股可能出现良好的战术性反弹 尤其是在明年上半年 [12][13] - 预计明年平均纳税人的退税额将比平均水平高出750美元 可能提振消费和经济增长 但也可能小幅推高通胀 [12][13] - 进入下半年 若经济开始降温 小盘股可能遇阻 长期配置仍应倾向于高质量的大盘股 [14] - 今年4月至10月出现的低质量股票大涨在11月前三周急剧逆转 提醒投资者明年需兼顾收益与风险防护 [15] 具体行业与板块 - 房屋建筑商板块大幅上涨 例如Top Build上涨4% D H Horton上涨3.8% KB Homes上涨超过4% 市场预期抵押贷款利率将下降 [16] - 当前抵押贷款利率仍在6.2%左右 其实际走势有待观察 有策略师因中期选举可能带来的混乱对明年年初持更谨慎态度 [17] - 金融板块和今年表现不佳的必需消费品板块被视为可提供稳定性和保护性的领域 以应对预期中明年上半年的市场波动 [18] - 银行股如HSBC US Bank Corp Mnt Bank当日上涨幅度在3%至7%之间 [19]